家用电器行业：4月空调排产持续高增 内外销均维持高景气

　　内容提要
　　AWE展现家电智能化最新成果，产品与场景不断融合。AWE2024全面展示了家电与消费电子产业的创新成果，其中最主要的技术特征是智能化。
　　单品智能化加速渗透，同时叠加场景智能化融合，呈现出AI技术与物联网技术的应用落地。随着生成式大模型如ChatGPT、Sora等颠覆式创新，家电产业结合AI、算力算法、通讯技术将不断完善，迎来AI为家电赋能的主动智能时代。
　　洗地机行业实施以价换量策略，行业价格将持续下探。洗地机自2020年起已连续三年保持着高增长态势，2024年洗地机的市场规模有望赶超扫地机器人，成为清洁电器赛道第一大细分品类。自2023年起，洗地机厂商为了抢夺市场份额，产品价格一路下探。2024年，洗地机市场将正式进入“价格战”时代，根据奥维云网预测，2024年洗地机行业价格仍将会继续下探，2000元以下占比继续扩大，预计会突破40%。
　　新一轮家电以旧换新启动，多家电商平台发力补贴。为响应新一轮家电以旧换新，包括天猫、京东、苏宁易购、抖音商城等在内的多家电商平台相继通过大额补贴拉动换新消费，同时不断拓宽服务范围，优化服务内容。天猫宣布2024年将联合商家共同投入5亿元，京东宣布将在2024年联合家电家居品牌投入30亿元，抖音电商也近日宣布推出“3年10亿绿电补贴计划”。随着电商巨头的深入参与，能够有效撬动消费者对老旧家电的淘汰升级意愿，引领整个家电产业乃至绿色消费市场的转型与发展。
　　本周观点及投资建议：4月空调排产持续高增，内外销均维持高景气。
　　根据产业在线数据，2024年4月空冰洗排产合计3781万台，较去年同期实绩增长16.6%。其中空调内销排产1281万台，同比+20.9%，出口排产938万台，同比+28.3%。二季度排产较去年同期有较大增长，受对旺季高温天气和以旧换新政策的预期，市场对于空调行业有较高期待。此外在高涨的铜价刺激下，部分企业发布涨价通知，一定程度上推动了经销　　商提货打款的速度。同时今年的空调出口复苏明显，一季度在红海局势影响下，海运价格上涨促进了欧洲地区订单提前锁定，此外去年消耗的欧美区域库存也存在较大补给需求。当下海外市场去库补库同步进行，地产回弹和全球高温天气也将推动空调的需求增长，随着后期备货进程趋缓，预计6月份将回落到个位数增长。冰箱方面，5月内销排产368万台，同比+10.9%，出口排产452万台，同比+19.9%。受以旧换新备货和未来成本上升趋势影响，4月行业排产出货继续保持较高增长，对于下半年市场不确定性的预判，部分企业下调了下半年的生产计划。出口在去年同期低基数基础上保持了较高增长，受当下低成本、汇率和运价回落等影响，价格优势显著，海外经销商提前采购使得周期前移。洗衣机4月排产336万台，同比+1.5%，出口排产306万台，同比+1.6%。洗衣机整体表现平稳，出口方面受海外生产回升等影响增速放缓，外部竞品压力将会有一定上升。投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海尔智家、海信家电。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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