农林牧渔行业投资策略月报：3月猪价“淡季不淡” 积极布局养殖产业链

　　核心观点
　　畜禽养殖：受“标肥”价差等因素影响，3 月生猪价格先跌后涨，根据畜牧业信息网，2024 年3 月全国生猪均价14.74 元/公斤，环比下跌0.94%，同比下跌4.53%；3 月底猪粮比为6.28，较2 月底上升0.09；自繁自养利润为亏损125 元/头，亏损幅度环比收窄。此外，仔猪价格继续强势运行，部分地区7 公斤仔猪价格已上涨至600 元/头。近期部分养殖户压栏意愿有所提升，建议关注后续行业压栏以及二次育肥入场对于短期猪价波动影响。生猪行业自23 年以来母猪存栏持续去化，产能缺口或逐步显现。
　　据农业部数据，2 月份全国能繁母猪存栏量环比下滑0.6%；23 年1 月以来，连续14 个月环比下降，累计环比降幅达到10.8%。猪周期反转在即，未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物等。白羽鸡方面，3 月毛鸡价格震荡上行，毛鸡养殖亏损影响补栏情绪，商品代鸡苗价格先涨后跌，3 月底毛鸡价格、商品代鸡苗均价分别为7.72 元/公斤、3.4 元/羽，较月初分别上涨1.98%、下跌5.29%，当前种鸡存栏量处于持续调整过程中，未来行业或将迎来复苏，圣农发展、益生股份等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：3 月玉米、豆粕价格环比小幅上涨，当前价格水平已跌至21年以来低位。3 月整体存栏下降导致猪料销量同比降幅扩大；24 年产能缺口有望逐步显现，建议关注猪价上涨带动猪饲料需求边际改善。存栏整体保持高位运行，禽料需求相对平稳。投苗季临近养殖端出鱼积极，3 月鱼价环比震荡为主；前期存塘消化基础上供给压力得到缓和，后期重点关注4 月春季投苗情况，建议重视供需格局改善下水产景气复苏推动水产料企业业绩增长弹性。饲料行业加速洗牌趋势下具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。养殖盈利回升有望推动动保需求恢复；瑞普生物国内首个猫三联疫苗上市，宠物疫苗国产替代趋势正式开启；非瘟疫苗品种批文审定继续推进，新品商业化有望推动行业扩容，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：3 月19 日，农业农村部对27 个转基因玉米品种和3 个转基因大豆品种予以公示，为国内第二批过审公示的转基因玉米和大豆品种。关注今年转基因制种面积情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物食品：据海关总署，24 年2 月零售包装犬猫宠物食品出口金额5.66亿元，同比增长28.4%，1-2 月累计同比增长33.9%。关注龙头公司海外出口增长及国内市场扩张，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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