汽车周报：汽车终端销量向好 叠加政策催化 需求有望超预期

本期投资提示：
观点：汽车板块销量符合预期，今年1-3 月乘用车零售端同比增长13%，整体需求稳健。我们认为年初至今板块整体体现出：需求向好，但由于市场对于价格战的不确定性，因而在复苏和低估值高股息加持下商用车表现较强，乘用车和零部件板块波动较大。后续我们认为随着政策落地销量有望持续超预期，虽然特斯拉销量承压但FSD 正在高速迭代和应用，智能化趋势的重要性亦会加强，我们以“确定性”+“新变化”为主线条，推荐：1、确定性：安全边际较强、具备强业绩兑现度的企业，如商用车赛道，吉利汽车、零部件如星宇、新泉、爱柯迪、福耀玻璃等；2、新变化：关注AI 引领下的智能化、新能源破局者华为、小米、特斯拉FSD 迭代，建议持续关注华为车如赛力斯、江淮、长安等，小米产业链如小米集团、无锡振华等。
行业情况更新：
2024 年3 月25-31 日国内乘联会零售销量67.1 万辆，同比2023 年3 月25-31 日+1.40%；其中新能源20.8 万辆，同比+8%，渗透率31%。今年以来乘用车累计零售484.1 万辆，同比增长13%，3 月 1-31 日，乘用车市场零售169.9 万辆，同比+7%。
原材料价格低位震荡，海运价格下降。最近一周/一个月，传统车原材料价格指数分别+1.3%/-0.7%；新能源车原材料价格指数分别+1.5%/-0.1%。海运成本相较上月有所下降，本周相较上周（3 月29 日）-5.5%，相较于上月（3 月4 日）-21.5%。
市场情况更新：
本周汽车行业总成交额2913.53 亿元（环比+0.12%），汽车行业指数收报5594.43 点，全周上涨0.79%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第19位，较上周上升5 位，PE 排名第14 位，处于中等偏上水平。
本周行业个股上涨118 个，下跌155 个。其中涨幅最大的个股是联明股份、海泰科和冠盛股份，分别上涨33.1%、25.0%和17.6%，跌幅最大的个股是奥联电子、万丰奥威和鹏翎股份，分别下跌17.2%、15.6%和15.0%。
重要事件：①两部门应发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，从金融支持方面推动汽车以旧换新； ②特斯拉FSD 迭代速度加快， 马斯克宣布将在8 月8 日发布Robotaxi，有望带动智能化加速渗透；③2024 年3 月，11 家新能源车企合计交付47.2 万辆，同比+46%，环比+108%，销量表现逐步恢复。
投资分析意见：基本面表现相对稳定。推荐3 条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，长安、吉利、比亚迪；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③AI 驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车三月底发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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