油轮市场大涨，招商交运物流业绩稳增，航空机场迎来新机遇

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油轮运输市场出现变化
近期油轮干散货运输市场上涨，主要原因包括船厂产能不足和船队老化导致船价上涨，以及油气景气度提升带动需求预期改善。此外，资源品和能源品估值中枢提升也对干散油运板块产生积极影响。

中国重工订单金额有所提升
根据克拉克森订单金额估算，中国重工(601989)市值/手持订单金额比为0.8，较中国船舶(600150)的0.9有补涨空间。市场关注点转向中国重工和中船防务(600685)，同时继续关注中国船舶。

招商局旗下交运物流板块值得关注
近两年，招商局旗下交运物流板块业绩稳定性和分红中枢提升已得到验证。尽管估值水平与同行业公司相比没有显著溢价，但仍具有一定吸引力。重点关注中国外运和招商公路(001965)，同时持续关注招商轮船(601872)和招商南油(601975)。

航空机场板块受关注
随着新航季国际航班量增速显著，出入境客流量大幅增加。清明小长假和免签政策落地后，预计航空机场板块将继续受益。持续关注2024年“国际+供给”双轮投资驱动主线。

公路铁路运输展望
铁路货运量呈现弱复苏态势，伴随疆煤产能扩张和区域路网完善，重点关注铁路多式联运板块和疆煤外运相关投资机会。公路板块方面，关注招商公路的可转债赎回公告，预计公司将迎来重估。

风险提示
需关注新造船订单增加、船厂产能扩张、原油补库存结束以及经济增速不及预期等因素。