地产行业周报：多地启动商品房“以旧换新” 打通房屋置换链条

　　周度观点：本周多地开展促进房地产市场“卖旧买新、以旧换新”工作，旨在为置换群体提供便利；郑州将收购二手房与保障性租赁住房需求相结合，打通置换链条的同时兼顾保障性租赁住房的建设筹集工作，房企亦能实现项目快速去化，政策效力可一举多得。考虑当前板块持仓、估值仍处低位，后续政策端支持可期。个股建议关注土储质量优化、历史包袱较轻的优质房企如保利发展、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（北新建材、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等）及保障房、城中村改造等主题性机会。
　　政策环境监测：1）多地开展促进房地产市场“卖旧买新、以旧换新”工作市场运行监测：1）受清明假期影响，成交环比下滑。本周(3.30-4.5)新房成交1.9万套，环比降43.8%，二手房成交1.4万套，环比降39%。3月新房日均成交同比下降42.9%，降幅较2月收窄17.9个百分点。2）库存环比持平，去化周期23.9个月。16城取证库存10228万平，环比持平；去化周期23.9个月。3）土地成交、溢价率回升，二三线占比提高。上周百城土地供应建面2522.1万平、成交建面3599万平，环比升25.6%、升135%；成交溢价率6.3%，环比升0.1pct；其中一、二、三线成交建面分别占比2.1%、28.5%、69.4%，环比分别降7.6pct、升5.5pct、升2.1pct。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行60.1亿元，环比减少113.5亿元，无海外债发行；房企发行利率为2.57-3.57%，可比利率较前次下降。2）地产股：本周房地产板块跌1.45%，跑输沪深300（0.86%）；当前地产板块PE（TTM）12.89倍，估值处于近五年77.8%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为中国国贸、大名城、雅戈尔，南向资金净流入前三为万科企业、华润置地、华润万象生活。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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