建筑行业周观点：华力集康桥二期项目启动 关注洁净厂房建设机遇

　　太极实业与上海建工子公司组成联合体中标华力集康桥二期项目。根据上海市公共资源交易中心4 月2 日公示，信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司（简称“十一科技”）与上海建工四建集团有限公司（简称“上海四建”）组成联合体中标《康桥二期集成电路生产线厂房及配套设施建设项目》，建设单位为上海华力集成电路制造有限公司，中标价人民币988093.1070 万元（98.8 亿元）。
　　十一科技是太极实业高科技工程业务经营主体。十一科技是太极实业的全资子公司，是国内高科技工程设计和总包龙头，2022 年公司工程总包业务实现收入276.7 亿元，占比78.6%，设计和咨询业务实现收入27.1 亿元，占比7.7%。公司曾承建华力集在上海康桥的12 英寸先进生产线建设项目。2023年公司新签重大项目包括华虹半导体项目82.8 亿元项目（公司范围内合同46.4 亿元）、长鑫存储12 英寸储存器晶圆制造基地26.2 亿元项目等。
　　康桥二期项目预计为太极实业年均产生15 亿元收入。2022 年太极实业新签订单412 亿元，即康桥二期项目合同额预计将占公司新签订单的10%左右（以联合体中合同工作量金额计），假设在项目总周期1219 天之内合同额匀速结转为收入，则年均将产生15.0 亿元的营业收入，占比约4%，假设项目对应净利率2.5%，预计将增加公司2024/2025/2026 年约0.28/0.38/0.38 亿元的归母净利润，占2023 年公司归母净利润的4.1%/5.5%/5.5%。
　　项目总承包、设计、土建施工、监理标段已落地，后续洁净包招标值得关注。
　　康桥二期项目于2024 年2 月1 日开始招标，至2024 年4 月2 日已落实总承包（十一科技、上海建工联合体）、设计（十一科技）、土建施工（上海建工）、监理（上海振南工程咨询）责任方，洁净室工程、纯水工程、化学品供应系统工程等专业工程尚未开始招标，后续专业包招标或涉及多家上市公司并对其经营产生较大影响，值得重点关注。
　　投资建议：建筑央企在承接重大项目上存在优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩持续增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；政策趋势与库存周期共振，看好工业建筑相关板块估值修复；重大晶圆厂项目有望年内落地，关注洁净厂房建设机会。重点推荐太极实业、中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。
　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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