稳健白酒行业领跑食品饮料市场，啤酒高基数承压冀望成本改善

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食品饮料行业展望
24Q1多数板块经营环比改善，期待后续稳步修复。白酒行业高端品牌保持稳健，次高端品牌因差异导致分化，龙头企业经营及策略务实。零食行业旺季需求高，多种场景和渠道带来增长。啤酒行业面临高基数压力，成本改善有助于盈利释放。调味品行业需求修复，成本压力减轻，龙头企业寻求变革机会。乳制品行业春节礼赠场景带动需求稳健，产品结构提升。餐饮供应链经营环比修复，龙头企业表现稳健。

白酒行业分析
高端白酒品牌在春节礼赠/宴请场景中保持韧性，营收和净利预计同比增长。区域次高端龙头因返乡催化动销旺盛，预计营收和净利同比大幅增长。次高端品牌动销分化，需观察宴席/商务需求回暖情况，部分品牌基本面优秀，预计营收和净利同比增长。

啤酒行业观察
高基数下啤酒销量同比增长承压，但成本压力改善有助于利润释放。龙头企业结构升级趋势延续，ASP有望提升。预计随着基数走低，短期景气度逐步改善。

调味品行业动态
Q1终端需求与渠道信心修复，龙头企业加大费用投放，销售改善。库存恢复至正常水平，C端修复、B端平稳。部分企业推动营销/体制变革，渠道积极性提升。成本压力缓解，但费用或提升。

其他食品饮料表现
乳制品行业因春节场景需求稳健，产品结构提升。部分食品企业主业稳健，收入和净利同比增长。部分企业受益春节高景气，需求旺盛，成本压力减弱。

风险提示
市场需求可能不达预期，市场竞争可能加剧，食品安全问题可能发生。