电力设备行业跟踪周报：锂电Q2拐点确立 逆变器Q2拐点渐明确

　　投资要点
　　电气设备6758 上涨2.38%，表现强于大盘。锂电池涨7.06%，新能源汽车涨2.44%，电气设备涨2.38%，风电涨2.05%，发电设备涨1.37%，光伏涨1.34%，核电涨0.75%。涨幅前五为合纵科技、利元亨、寒锐钴业、中电电机、东方锆业；跌幅前五为炬华科技、恒润股份、卧龙电气、佳云科技、智云股份。此时段? 行业层面：储能：24 年2 月美国大储新增装机35.9MW，同环比-58%/-76%；24 年累计装机0.18GW，同增22%。23年美国储能装机新增8.74GW/25.98GWh，同增90%/97%,其中Q4 新增4.24GW/12.35GWh，同增311%/300%，环增101%/99%。广东：推动新型储能产业高质量发展指导意见发布，2024 年储能重点建设项目计划名单发布，超23GWh。
　　上海：5 月1 日起实施大工业用电深谷电价。内蒙古：国家发改委支持内蒙古以更大力度发展新能源，开展电网侧/新能源侧/储能侧智能化改造。电动车：自用传统乘用车、自用新能源乘用车贷款比例从80%、85%提升至100%；特斯拉Q1 生产43.3 万辆，交付38.7 万辆，低于预期；3 月最后一周国内乘用车总销量44.6 万辆 ，同比下降2.82%，电动乘用车20 万辆，同比增40%，电动化率44%；3 月比亚迪电动车交付30 万辆，同环比+46%/147%；问界3 月销3.2 万辆，环比+50%，并希望4 月M9 交付超1.5 万辆；理想销2.9 辆，同+39%，Q1 销 80,400 辆，同+53%；小鹏3 月销0.9 万台，同+29%；长江有色市场钴22.6 万/吨，-2.6%；上海金属网镍 13.54 万/吨，+3.7%;百川碳酸锂工业级 10.6 万/吨，+2.4 %；碳酸锂LC2407 11.23 万/吨，+4.4 %；百川氢氧化锂 10.55 万/吨，+1 %；DMC 碳酸二甲酯工业级 0.4 万/吨，+5.3 %；SMM 氯化钴 4 万/吨，-1.2 %;百川电解液磷酸铁锂2.13 万/吨，+0 %；SMM 六氟磷酸锂 7.2 万/吨，+0.3% ；三元523 型12.4 万/吨， +0%；SMM 磷酸铁锂-动力 4.37 万/吨，+0.2 %；人造石墨高端动力4.85 万/吨，+0%；天然石墨高端5.75 万/吨，+0%；百川石油焦 0.19 万/吨，+1 %；百川湿法隔膜1.225元/平，+0%；百川隔膜干法 0.48 元/平，-9.4 %； SMM 方形电芯-三元523 0.48 元/wh，+0%；SMM 方形电芯-铁锂0.42 元/wh，+0%；铜箔：6μm 国产加工费22 元/公斤，+0%；PVDF 三元 7.5 万元/吨，+0 %。新能源：印度:太阳能光伏组件的ALMM 从4 月1 日起生效；新能源消纳监测预警中心: 2 月全国光伏发电利用率为93.4%，环降4.7%;大唐集团: 发布2024-2025 年度光伏组件集中采购公告; 京东物流:与华夏金租正式开展的光伏业务提供一体化光伏供应链仓配服务;中核集团: 621MW 光伏电站EPC 中标结果公布; 根据Solarzoom,本周硅料65 元/kg，环减5.80 %；P 型182/210 硅片1.80 /2.40 元/片，环减2.70%/5.86%；N 型182 硅片1.70 元/片，环减2.86%；PERC182/210电池0.36/0.36 元/W，环减5.26%/5.26%；PERC182/双面TOPCon182 组件0.880/0.96 元/W，环平/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.25/18.25 元/平，环增2.94%/10.61%。4 月3 日，江苏国信大丰85 万千瓦海上风电项目风力发电机组及附属设备（含塔架）招标。本周招标1.96GW，陆上1.11GW，海上0.85GW；本周开/中标0.4GW，陆上0.4GW，海上暂无。2024 年1-2 月全国光伏新增装机36.7GW，同增80%。电网：2023 年，电网工程完成投资5275 亿元，同比增长5.4%。人形机器人：浙江人形机器人创新中心正式启动。
　　公司层面：汇川技术：23 年营收304.2 亿元，同增32.21%；归母净利润47.45 亿元，同增9.85%。安科瑞：实现营收11.22 亿元，同比+10%，归母净利润2.01 亿元，同比+18%。新宙邦：23 年营收74.84 亿元，同降22.53%；归母净利润10.11 亿元，同降42.5%。其中23Q4 营收19.01 亿元，同降18.47%；归母净利润2.14 亿元，同降32.33%。
　　拟每10 派6 元。聚和材料：23 年营收102.9 亿元，同增58.21%；归母净利润4.42 亿元，同增13%。其中23Q4 营收28.91 亿元，同增77.96%；归母净利润0.01 亿元，同降98.56%。西子洁能：23 年营收80.79 亿元，同增10.01%；归母净利5458.19 万元，同降73.23%。拟10 派3 元。蔚蓝锂芯：23 年营收52.22 亿元，同减16.92%；归母净利1.41 亿元，同减62.78%。三一重能：本员工持股计划的设立规模不超过人民币8321.22 万元。本员工持股计划购买回购股票的价格为28.13 元/股。派能科技：公司股东融科创投质押股份310 万股，占公司总股本1.77%。禾川科技：以集中竞价交易方式首次回购公司股份3.40 万股，占公司总股本0.0225%。新风光：首发限售股份上市，股数为5352.96 万股。赣锋锂业：23 年公司营收329.72 亿元，同降21.16%；归母净利49.47 亿元，同降75.87%。其中23Q4 营收72.9 亿元，同降48.7%；归母净利润-10.63 亿元，同降118.62%。盛新锂能：23 年营收79.51 亿元，同降33.96%；归母净利7.02 亿元，同降87.35%。其中23Q4 营收13.23 亿元，同降66.09%；归母净利润-3.93 亿元，同降132.65%。比亚迪：3 月电动车销量30.25 万辆，同比+46%，其中新能源乘用车出口38434 辆，同比+189%。24Q1累计销量为62.63 万辆，同增13%，24Q1 累计出口约9.8 万辆，同增153%。
　　投资策略:储能：截至24 年2 月美国备案量达32GW，储备项目丰富，美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24 年可实现38GWh 以上装机，同增50%+；23 年国内储能装机48Gwh，储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价，24 年1-3 月储能招标20.7Gwh,同增88%，全年新增储能装机有望达70Gwh，同增45%；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，新兴市场已率先好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车： 3 月国内主流车企电动车销54 万辆，同环比+49%/97%，预计3 月总体销量超80 万，Q1 销量200 万+；欧洲主流8 国合计销量22.1 万辆，同环比-8%/+55%，由于23 年3 月基数最高，增速受影响。当前时点，继续续全面看好电动车板块，4 月排产持续环增10%，5 月预计持续增长，一方面车企降价和爆款车型，电动化提升超预期，目前小米、比亚迪、极氪、问界等订单较好，另一方面Q2 汽车刺激政策有望落地，国内销量有超预期可能，我们预计板块景气度有望持续；供给端看，景气度超预期后，供需拐点前置，Q1 各环节价格基本降至低位，底部确立拐点在即，24H2-25 年将迎来拐点，我们首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。光伏：龙头组件和胶膜龙头4 月排产环增3-8%，玻璃库存低位短期供需略紧4 月涨价0.5-1 毛，胶膜传导原材料涨价5%左右，硅料当前库存半个月以上，价格开始下行，硅片、电池片均降价传导，硅片库存高计划减产，主辅材成本变动有一定对冲，组件价格略有下降。新技术上，Topcon 年末快速切换超预期，预计24 年渗透率将超过70%，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。需求端，组件低于1 元/瓦需求有望再次超预期，限电要求可能放开，24 年装机有望超预期至260GW+，24 年全球装机525GW+，同增28%左右，看好逆变器、格局好的大辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出GR00T大模型，持续赋能，特斯拉访厂，预计Q2 末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、天奈科技、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：
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　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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