房地产及物管行业24年第14周周报：景气度低位徘徊 政策持续试探松动

核心观点：
本周政策情况：多地取消利率下限，郑州“以旧换新”去库存。中央层面，央行继续因城施策实施差别化信贷政策，同时加大对“市场+保障”住房供应体系的金融支持力度，住建部表示各地房地产融资协调机制已建立完成。地方层面，本周福州放松限贷，海南琼中县放松限购；青岛、南昌、福州等多地跟随首套住房贷款利率政策动态调整机制取消利率下限；郑州发布“以旧换新”工作方案，明确24 年计划通过国企收购及促成市场化交易两种模式完成“以旧换新”1 万套。
本周基本面情况：4 月以来成交边际回落，基数降低减少降幅压力。
据Wind 及克尔瑞，本周54 城新房成交面积583 万方，排除清明影响环比上升9%，同比下降26%。二手房方面，本周14 城二手房成交164 万方，排除清明影响环比下降3%，同比下滑16%。4 月以来新房二手房成交走势类似，成交边际回落，但由于23 年同期“小阳春”热度减弱基数下滑，成交降幅有所收窄，整体景气度仍较弱。来访来看，本周75 城二手房来访环比下降4%，二手房来访小幅回落，同比仍增长9%。11 城单周商品房推盘面积环比上升57%，推盘规模边际回升。
本周土地情况：低基数下仍下滑，土地市场热度较差。据中指院数据，4 月前4 日300 城商住土地出让金同比下降40%，截至4 月4 日，商住土地累计出让金同比下滑6%，土地成交绝对规模处于低位。
开发板块观点：成交数据边际回落，郑州发布新政去库存。24 年3 月百强房企实现销售金额3921 亿元，同比下降47.2%，降幅较1-2 月收窄4.3pct，进入3 月市场推盘及营销动作重新加大，整体成交景气度边际略有改善，但高库存、低信心、弱房价影响下当前各地成交仍主要受政策支撑，短期释放需求后持续性不强。各地也在持续探索促进市场平稳健康发展的新政，本周郑州发布促进“卖旧买新、以旧换新”工作方案，24 年计划通过城发集团及居民市场交易完成1 万套二手房回购去库存，对于解决当前市场库存高、需求不足具有一定作用及示范意义。预计后续各地政策环境仍将进一步改善以支撑市场，具备放松空间及存量需求的核心城市将成为政策抓手，推荐关注后续政策推进及落地效果及其对企业、市场的影响。
物业板块观点：板块行情小幅回升，民企表现相对优异。本周恒生指数上升0.3%，物业板块平均上升1.2%，其中龙头央国企下降4.1%，龙头未违约民企上升0.1%，龙头违约民企上升1.4%，本周物业板块整体动态PE 为7.2x，持续小幅上升。
风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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