航空客流激增10%，油运业绩飙升，交运市场迎来超级周期！

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航空客流恢复迅速
今年3月航空客流接近2019年同期水平，国内客流增长超过10%，国际客流恢复超过70%。航空业在淡季通过灵活的收益管理，3月国内需求仍然超过疫情前。节后客流预计将快速恢复。

油运业绩和估值提升
油运行业供需关系向好，业绩和估值有提升空间。原油油运方面，油价创下年内新高，运价维持高位并略有上升。成品油运方面，新澳线运价有所回落。全球宏观经济预期改善，能源担忧情绪上升，油运需求增长的确定性得到提升。

油运国企分红率提升
2023年油运国企盈利中枢显著上升，分红率普遍提高。这不仅与市值管理和股权激励有关，也因为油运景气上升，船东资本开支意愿下降。预计未来数年油运国企分红率将稳定或继续提升。

交运策略关注航空和油运
航空业不仅是疫情后的短期盈利逻辑，而是面临一个长期的超级周期。油运业在逆全球化背景下，贸易重构持续，未来数年油轮供给的刚性将凸显，具备长期向好的可能性。

风险因素需关注
需要注意的风险因素包括经济波动、政策变化、地缘政治形势、油价汇率波动以及安全事故等。