24Q1 季报前瞻:复苏延续,关注AI 产品落地进展和表现
综合我们的跟踪,分行业看:1)游戏:24 年1-2 月我国手游市场收入同比稳定增长,部分龙头公司核心产品表现较好,关注出海产品表现及版号政策;2)电影院线:Q1 全国票房同增约4%,行业继续复苏,多部电影定档五一;3)营销:Q1 广告市场花费同增3.7%,其中电梯广告市场相对景气,后续仍需持续观察复苏进展。另外,24Q1 AI 发展快速,Sora、Kimi、阶跃星辰、天工等优质模型引起广泛关注,有望赋能相关应用快速发展。分化中关注细分龙头和AI 产品布局领先标的,推荐:恺英网络、巨人网络、焦点科技、分众传媒、光线传媒、捷成股份、昆仑万维等。
AI:国内AI 大模型持续迭代,有望赋能应用加速发展国内AI 大模型持续迭代。长文本模型Kimi 出圈,关注度持续提升。2 月6 日昆仑万维正式发布新版MoE 大语言模型天工2.0 与新版天工AI 智能助手APP,是国内首个搭载MoE 架构的千亿级参数大语言模型APP。采用4 千亿级参数MoE 混合专家模型的天工3.0,将于4 月17 日开启公测。焦点科技旗下B2B 电商服务平台中国制造网,研发的AI 智能助手麦可持续迭代,于2月初推出视频生成、智能排版、行业情报三大功能,可根据用户上传的产品图片自动生成最长45 秒的高清视频,进一步提升了产品自动化及业务智能度。
游戏:政策平稳向好,游戏公司受产品周期影响业绩有所分化据中国音数协,24 年1-2 月中国手游市场收入同增8.6%至359.42 亿元,同时24 年版号发放数量已连续3 个月超过100 款,1/2/3 月分别发放115/111/107 款,行业供给侧保持稳定。公司层面看,分化较为明显。恺英网络《石器时代:觉醒》于23 年10 月上线,首月流水突破2 亿元,我们预计24Q1 持续贡献业绩,多款存量游戏表现平稳。3 月小程序游戏《怪物联萌》《仙剑奇侠传之新的开始》位列小游戏畅销榜前15 名;巨人网络《原始征途》上线首月流水超3 亿元,流水24Q1 虽有回落但持续贡献业绩。但另一方面,受产品周期影响,我们预计部分游戏公司Q1 业绩承压。
电影院线:Q1 全国票房同增约4%,多部电影定档五一据猫眼专业版,24Q1 全国总票房约164.84 亿元,同增约4%;平均票价约44.9 元,同降约4.7%;观影人次约3.66 亿,同增约9%。24 年春节档全国总票房82.51 亿元,同增约19%,创历史新高。展望Q2,多部电影定档五一上映,包括《小倩》(光线动画出品)、《维和防暴队》(捷成股份、万达电影出品)、《没有一顿火锅解决不了的事》(百纳千成出品)、《穿过月亮的旅行》、《九龙城寨之围城》、《猪猪侠大电影:星际行动》,涵盖动作片、喜剧片、爱情片和动画电影等多种类型,有望带动五一档电影票房表现。
营销:Q1 广告市场花费同增3.7%,其中电梯广告市场相对景气据CTR 媒介智讯,1 月份广告市场花费同比上涨3.7%,环比微涨0.2%。
分广告渠道看,电梯LCD 和电梯海报广告同比上涨均超过20%;电视和地铁广告月度花费分别增投0.4%和7.7%;其他各渠道的广告花费有不同程度的同比减少。总体看呈结构性分化,其中电梯广告市场相对景气。结合CTR统计,23 年全年广告市场花费同比增长6%,广告市场仍处于回暖过程中,但过程略有波动,期待后续持续复苏。
风险提示:宏观经济承压、AI 发展不及预期。
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(责任编辑:王丹 )
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