通信行业深度报告：国内AI行业蓄势待发 国产算力迈入自强新纪元

核心观点
政策持续大力推动国内AI 产业发展，国产算力基础设施行业将快速增长。国产头部AI 芯片单芯片算力或已接近A100、或优于H20，已基本满足大规模使用条件。模型和应用层面，国内领先的大模型基本实现能力边界的突破，应用端有望迎来加速落地。AI 产业发展，算力先行，尤其在美国对中国先进芯片进口限制持续升级的背景下，国产算力自立自强大势所趋，将直接拉动服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、PCB、IDC 建设等环节需求，建议重视。
1、近期，美国再次升级AI 芯片和相关工具出口管制措施，国产算力自立自强大势所趋。AI 发展，算力先行，此前国内AI 发展掣肘于海外AI 芯片禁运和国产AI 芯片能力不足，目前华为海思、寒武纪、平头哥、壁仞科技、百度昆仑芯、燧原科技、海光等国内GPU厂商均已经推出用于训练、推理场景的算力芯片，性能在不断提升，国产头部芯片单芯片算力或已接近A100、或优于H20，已基本满足大规模使用条件。
2、国产算力发展，将使更多价值量留存在国内产业链。在海外AI芯片主导的AI 算力产业链中，AI 芯片、服务器、交换机等大价值量环节基本由海外公司主导，而国产算力产业链自身基本可以实现闭环，各环节的国内公司都将集中受益。
3、服务器：AI 服务器高增，芯片国产化渗透提升带来竞争格局变化。交换机：以太网支撑高性能计算场景已经逐步得到验证，国内交换机厂商400G、800G 相关订单预计将实现高速增长。光模块：
2024 年国内预计400G 需求大幅增长，部分头部CSP 可能将采购800G 产品。液冷：运营商新增AI 服务器招标中液冷渗透比例已经达到大份额，2024 年进入实质性规模部署阶段。连接器/线束：AI带动连接器系统向112G/224G 等升级，拉动高速产品需求。PCB：
AI 拉动高速PCB 升级，利好头部厂商份额和盈利提升。IDC 建设：
关注智算中心建设和存量改造机会。
4、优选以下公司建议重点关注：交换机环节锐捷网络、菲菱科思等；光模块环节中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技等；液冷环节英维克、润泽科技等；连接器环节华丰科技、鼎通科技等；IDC 建设环节科士达、科华数据等。
5、风险提示：国内算力芯片等关键器件供应不足；国内大模型发展和AI 应用落地不及预期；资本开支投入不及预期；市场竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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