大宗商品市场火爆：中国经济复苏助推金价油价创新高

多因素驱动大宗商品价格上涨

近期，受中国经济稳步复苏、政策预期等因素影响，大宗商品价格持续上涨。特别是国际金价和油价，分别迭创新高和逐步逼近每桶90美元。目前，对大宗商品市场及周期行业的中长期展望显示，“积极看多”成为主流观点。市场分析人士认为，机构投资者对资源品种和周期股的长期低配，或促使资金进一步投入相关品种。

大宗商品价格的上涨因素

截至4月9日，国内商品期货市场收盘时，上海期金主力合约在近一个半月左右时间上涨约15%，国际原油、上海期铜主力合约价格的阶段性涨幅均超过10%。私募业内分析认为，价格急升的驱动力量来自多个方面。首先，中国经济稳健复苏，需求增长带动了大宗商品价格上涨。其次，全球流动性环境相对宽松，对价格形成支撑。此外，全球央行增持等因素也推动了黄金现货买盘力量。

其他市场分析人士强调地缘局势、债务过度扩张、全球经济回暖等因素。今年以来，海外制造业周期回暖、欧美制造业PMI底部反弹，市场对全球经济可能进入新一轮补库周期的预期积极。同时，工业金属的供给干扰因素及地缘风险担忧程度上升，也推动了油价和金价上涨。

机构普遍低配相关品种

从投资者博弈的角度来看，私募普遍认为，在本轮行情之前，机构投资者对资源品种和周期股明显低配。在本轮行情上涨过程中，一些被逼空的机构开始进行配置。从海外的黄金ETF持仓看，机构投资者整体缺席了这轮金价上涨。对于其他商品类ETF，机构的整体配置规模也相对不多。

看好中线周期行情

目前，私募业内积极看多中线周期行情。从行业企业业绩有望超预期的角度来看，部分上游资源品种，包括铜铝等有色品种及石油石化等方向，值得关注。同时，受益于供给约束和全球制造业复苏，需求边际好转带来的部分商品价格持续上行状况可能长时间延续。

市场分析人士建议，投资者应关注公司的基本面和估值合理性，同时关注潜在机会和风险。从中期维度看，如果经济实现软着陆且国内经济增长动能不断恢复，资源品种的需求方面预计向好发展。在后续整固消化之后，投资者可考虑增加相关投资方向的投入。