中航西飞营收突破400亿，军民飞机市场前景广阔，但需警惕潜在风险因素

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中航西飞营收稳步增长
中航西飞2023年营业收入达到403.01亿元，同比增长7.01%。军民两端产品交付齐增长，带动营收提升。

公司毛利率有所下降
受产品结构调整和交付节奏影响，公司整体毛利率略有下降。尽管如此，管理改善和降本增效措施助力净利率提升。

关联交易显示下游需求强劲
预计2024年关联交易总金额达281.60亿元，同比增长21.7%。这一增长显示下游需求持续旺盛，为公司未来业绩提供支撑。

军民飞机市场前景广阔
中航西飞作为国内大中型军民用飞机总装核心资产，将受益于军机采购和民机行业需求增长。多款飞机型号具有战略意义，有望在“十四五”期间实现快速上量。

业绩预期调整
考虑到产品结构调整和税金影响，公司2024-25年归母净利润预测有所下调。尽管如此，公司作为行业核心资产，未来业绩增长潜力依然显著。

风险提示
需关注增值税政策变动、重点产品研制或交付不及预期以及军机采购价格调整等潜在风险因素。