振华股份(603067):2023年业绩小幅承压 看好需求复苏为铬盐带来盈利弹性

2024-04-11 08:45:07 和讯  开源证券金益腾/蒋跨跃
  2023 年公司归母净利润同比下降11.07%,看好需求复苏为铬盐带来盈利弹性公司发布2023 年年报,全年实现营业收入36.99 亿元,同比增长4.67%,实现归母净利润3.71 亿元,同比下降11.07%。其中,2023Q4 公司实现归母净利润0.82亿元,同比下降17.19%,环比下降14.03%。结合公司2023 年年报,我们下调2024-2025 年并新增2026 年盈利预测,预计2024-2026 年公司归母净利润分别为4.35(-0.72)、5.13(-1.00)、5.87 亿元,EPS 分别为0.86(-0.14)、1.01(-0.19)、1.15 元,当前股价对应PE 分别为10.8、9.2、8.0 倍。我们看好未来需求复苏为公司铬盐产品带来的业绩弹性,维持“买入”评级。
  量价拆分:2023 年铬盐量增价减,超细氢氧化铝继续放量,VK3 或有所拖累产销量方面,根据公司公告,2023 年公司铬盐产品总产量(折重铬酸钠)约24.5万吨,同比增长约15.46%。分产品来看,2023 年公司重铬酸盐、铬的氧化物销量分别2.56、10.63 万吨,分别同比+0.94%、+19.83%。价格方面,2023 年公司重铬酸盐、铬的氧化物平均售价分别为9987、21028 元/吨,分别同比-14.78%、-5.05%。成本端,2023 年公司主要原料铬铁矿、纯碱、块煤、硫酸采购均价分别为2441、2135、1148、142 元/吨,分别同比+40.36%、-9.11%、-14.27%、-65.67%,除铬铁矿外,其余原料成本均有所下降。此外,2023 年公司超细氢氧化铝销售均价3915 元/吨,同比下降3.13%,合计销量3.86 万吨,同比增长21.53%,或为公司贡献重要利润。但在维生素K3 方面,据百川盈孚数据,2023 年维生素K3 年度均价95.48 元/公斤,同比下降45.55%,或对公司盈利形成拖累。
  铬盐龙头蓄势待发,伴随需求复苏,公司有望充分享受业绩弹性公司作为国内铬盐行业龙头,在成本、技术、客户等方面具有显著的竞争优势。
  展望未来,当前铬盐需求主要以工程电镀、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品等领域为主,与国民经济息息相关,未来伴随需求的逐步复苏,公司铬盐产品有望充分享受价格弹性。
  风险提示:需求复苏不及预期、项目落地进程不及预期、原料价格大幅波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读