投资银行业与经纪业：券商主线在整合 保险主线在投资

　　1.【非银一周观点】： 截止到节前，大部分重点非银上市公司的年报均已披露。从财务数据角度来看，整体符合预期，保险受到资产端下行和负债成本提升的压力较大；券商则面临缺乏资产端的压力。 展望Q1我们认为，券商未来的超预期并非来自内生，更多来自于外延式的整合机会，尤其是头部券商及具备并购主题的券商；保险的主线则更多来自投资端的超预期，经济预期、货币政策及权益资产的超预期均是保险股机会的来源。 除了保险和券商外，我们也建议增持业绩有望迎来拐点的支付龙头拉卡拉。
　　2.投资建议：券商：中信证券/华泰证券/中金公司;保险：中国人寿/中国财险;多元金融&金融科技：拉卡拉/同花顺/江苏金租3.风险提示：资本市场剧烈波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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