医药生物行业周报：胰岛素专项国采接续采购启动 预计降幅温和

　　一、市场表现回顾
　　上周（3.25-3.29）医药生物（SW）板块下跌2.33%，在2021 版31 个申万一级行业中，表现排名第25 位，同期沪深300 指数下跌0.21%，创业板指数下跌2.73%。细分子板块（申万三级行业划分）来看，上周仅线下药店+2.31%和血液制品+1.27%上涨，其余细分板块均下跌，跌幅由大到小分别为体外诊断-6.09%、疫苗-5.13%、医院-4.30%、医疗设备-3.30%、原料药-3.20%、医疗研发外包-2.69%、其他生物制品-2.48%、医疗耗材-1.97%、化学制剂-1.43%、中药-0.94%和医药流通-0.31%。
　　个股表现来看，涨幅排名前五的个股分别是首药控股-U（+12.95%）、博晖创新（+11.16%）、泰格医药（+10.91%）、江苏吴中（+10.72%）和江中药业（+9.63%）；而跌幅排名前五的个股分别是大理药业（-22.55%）、*ST 太安（-22.50%）、贝瑞基因（-18.18%）、海创药业-U（-16.02%）和新产业（-14.84%）。
　　估值方面来看，截止3 月29 日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为25.25x，持续低于2010 年以来中位数水平，相较全部A 股的估值溢价率为82.17%，同样持续低于2010 年以来的中位数水平。（数据来源：iFinD、Wind）
　　二、本周主要观点
　　胰岛素专项国采接续采购启动，预计降幅温和。3 月29 日，国家组织药品联合采购办公室印发文件，开展胰岛素专项国采接续采购。根据《全国药品集中采购文件（胰岛素专项接续）》，本次胰岛素接续采购的品种范围较此前相同，共6 个采购组，11 个报价单元，集中采购周期自中选结果执行之日起至2027 年12 月31 日，采购周期预期超过3 年。
　　最高有效申报价方面，本次接续采购6 个采购组最高有效申报价较首轮集采最高有效申报价下调40%。中选规则方面，申报价≤同采购组最低申报价1.3 倍，或者申报价＞同采购组最低申报价1.3 倍但申报价不高于本次文件明确的中选价格线，均可中标。同时本次接续采购设置“复活”机制，中选价格不高于文件规定的复活中选价格线，亦可中选。中选类别方面，中选企业可分为A1、A、B、C 类，各类企业获得首年采购需求量的比例分别为100%、80%、55%和45%，同时本次接续采购设置中选类别激励与惩罚机制，中选类别相较首轮集采有提升（B→A、C→B&A）或者维持在A 类的，获得基础量占其首年采购需求量的比例额外增加10%；但中选类别相较首轮集采有下降的，获得基础量占其首年采购需求量的比例额外减少10%。从医疗机构报量情况来看，本次接续采购报量总计2.42 亿支，高于首轮集采的2.14 亿支，其中三代胰岛素报量达1.68 亿支，二代胰岛素报量0.74 亿支，三代胰岛素报量较首轮明显提升。整体来看，本次胰岛素接续采购设置的价格线（包括最高有效申报价、复活中选价格线、中选价格线）整体较为温和，相较于首轮集采48.75%的平均降幅（按照最高申报价计算）来看，企业降价压力较小，甚至部分企业不降价依然可以实现中选，同时维持或提升到高等类别中选有望获得额外增量。重点公司包括：甘李药业、通化东宝、乐普医疗、亿帆医药等。
　　三、行业动态跟踪
　　全国医院随机监督大抽查启动。3 月26 日，国家疾控局、国家卫生健康委、国家中医药局联合发布《关于印发2024 年国家随机监督抽查计划的通知》，抽查涉及医疗机构加强医药费用、医保结算、院外购药及送检、高值耗材使用、医疗美容等重点领域的监督执法，严厉打击非法行医、开具虚假医学证明、非法应用人类辅助生殖技术等问题。
　　《通知》明确，防范“医托”“号贩子”“电子黄牛”“黑护工”等影响公平就医秩序的行为；采供血机构和医疗机构临床用血依法执业情况。此外，《通知》还要求，医疗卫生机构预防接种管理、传染病疫情报告、传染病疫情控制、消毒隔离措施落实、医疗废物管理、病原微生物实验室生物安全管理等情况；消毒产品生产经营情况。
　　国家卫健委：不得随意关停产科。3 月27 日，国家卫健委制定印发了《加强助产服务管理的通知》明确，努力使综合性医院产科医师的薪酬水平不低于医院医师薪酬平均水平，严禁向产科和产科医务人员下达创收指标，产科医务人员薪酬不得与药品、卫生材料、检查、化验等业务收入挂钩。《通知》指出，公立医疗机构拟关停产科要广泛征求建档孕产妇意见，书面征求当地街道办事处（乡镇政府）和县级卫生健康行政部门意见，切实保障群众看病就医权益。
　　全国药品注册管理和药品上市后监管工作会议召开。2024 年全国药品注册管理和药品上市后监管工作会议在成都召开。国家药监局副局长黄果出席会议并讲话。会议部署2024 年工作重点。会议强调，全面加强日常监管，全面压实各方责任，深入开展药品安全巩固提升行动，做好上市后药品风险监测，打好防范化解药品安全风险。同时，优化创新药审评审批机制，加快新药好药上市速度，提高政务服务质量，打好加快发展医药新质生产力。
　　（资料来源：公司公告、国家组织药品联合采购办公室、国家药监局、国家卫健委）四、重点个股
　　创新药：恒瑞医药、百济神州、科伦药业、百利天恒；医疗器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、联影医疗、安图生物；医疗服务：通策医疗、国际医学；
　　CXO：药明康德、凯莱英；
　　疫苗：百克生物、智飞生物、康泰生物；
　　中药：华润三九、同仁堂；
　　药店：益丰药房；
　　科研服务：诺禾致源、华大智造。
　　五、风险提示
　　市场竞争加剧风险；医药政策变动超预期风险；行业创新不及预期风险；国际政治局势动荡加剧风险；业绩增长不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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