消费电子行业迎AI浪潮，苹果产业链筑底复苏，未来创新周期可期！

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消费电子行业周期及库存状况
消费电子行业正经历周期和库存周期的共同作用。从整机组装和手机零部件角度看，行业地位稳固且处于周期底部。中国大陆在消费电子组装领域保持领先地位，产能扩张审慎，产能利用率和盈利能力趋于稳定。同时，组装环节的毛利率、净利率和投资回报率逐步回升，显示出行业波动已基本消化。

苹果产业链盈利能力
苹果产业链扩产与终端创新周期同步，产能扩张相对审慎。尽管创新动能平缓，但行业库存水平有所改善，存货水位和周转天数同比下降。盈利能力在经历微创新周期后趋于平稳，苹果产业链正处于周期筑底阶段。

AI产业对消费电子公司的影响
传统手机组装公司正积极进入AI服务器组装领域，利用在消费电子行业积累的供应链管理能力和制造经验。消费电子组装企业参与AI新时代基建，同时手机终端有望在未来成为重要终端，推动零部件公司进入新一轮创新周期。

公司盈利预测与估值
维持覆盖公司的盈利预测、评级、目标价不变。

风险因素
需关注AI算法技术及应用落地的进展，以及消费电子智能终端需求的变化。