2024年3月社融增速创新低，政策引导助力市场平稳过渡

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社融增速降至低位，信贷投放偏弱

2024年3月社融存量同比增速为8.7%，为2019年以来的最低水平。3月社融增量为4.87万亿元，其中新增人民币贷款3.09万亿元。

政府债和企业融资意愿有所改善

3月政府债同比少增，但预计二季度发行将提速。直接融资和表外融资同比多增，显示企业端融资意愿有所修复。

信贷需求低迷，政策引导均衡投放

3月新增人民币贷款同比少增，反映出经济修复过程中信贷需求的低迷。政策引导下，信贷投放趋向均衡，有助于平滑信贷波动。

企业中长贷同比少增，居民端信贷延续同比少增趋势

3月企业中长贷同比少增，居民端信贷也呈现同比少增，特别是中长贷部分，可能受到地产销售低迷的影响。

M1增速保持较低

3月M2和M1的同比增速分别为8.3%和1.1%，M1保持较低增速，显示出市场资金活化意愿不高。

风险提示

需关注宏观经济波动、货币政策转向以及政策效果是否符合预期等潜在风险。