马应龙治痔产品市场粘性强，战略调整助力应收账款良性回稳

2024年4月14日，马应龙喜获国海证券积极评价，近期备受关注。

分析预测，马应龙将对线下渠道进行战略调整，旨在提升渠道运营效率。2023年，公司对营销组织进行了深入调整，成立共建渠道部和广阔渠道部，致力于开拓县域市场及下沉市场。通过规整核心品种品规渠道，减少与一级经销商的合作数量，改进与经销商的合作模式，强化重点品种监管，确保市场秩序规范，从而显著提高渠道管控能力。尽管营销调整短期内可能影响2023年医药工业主营业务收入下降11.52%，但经营性现金流预计将大幅改善，应收账款呈现良性回稳。

截至报告期末，马应龙母公司应收账款及应收票据金额较期初减少35.83%，存货金额亦较期初降低22.41%，经营性现金流净额实现同比增长。业内人士认为，马应龙麝香痔疮膏、马应龙麝香痔疮栓在治痔药品市场具有较高消费者粘性，渠道管控加强后将进一步提高营销效率，对公司治痔药品短期恢复及长期增长持乐观态度。

然而，市场仍需关注潜在风险，包括宏观经济发展不及预期、诊疗中心建设进度低于预期、行业竞争加剧、治痔类产品终端动销不及预期以及医药政策风险等因素。