申万宏源交运一周天地汇：重视干散货航运上行机会 招商轮船、苏美达 太平洋航运 船舶板块关注订单显著改善的中国重工

　　本期投资提示：
　　重申重视干散货航运上行机会：长逻辑干散货船价大幅度跑输其余船型，好望角型散货船订单运力比5.9%历史最低，船队集中老龄化，需求端除铁矿石外，铝矾土带来额外增量，几内亚西芒杜铁矿26 年带来长运距需求。全球干散货表的：招商轮船，苏美达（散货船队运营+船厂）港股太平洋航运，美股HSHP、GOGL、SBLK、SHIP、SB、GNK。
　　中国重工订单金额提升，把握中船防务、中国重工补涨行情。按照克拉克森订单金额估算，受益于近期油轮新船订单中国重工市值/手持订单金额比为0.8，相比中国船舶0.9 有补涨空间。重点关注中国重工、中船防务，继续推荐中国船舶。
　　原油运：VLCC 本周运价下滑6%至36485 美元/天，中东开斋节假期市场租船活动相对平静。苏伊士原油轮运价显著反弹25%至56088 美元/天，阿芙拉原油轮运价环比攀升32%至53987 美元/天，成品油：本周LR2 持平，录得42678 美元/天，由于本周中东开斋节假期，市场预期货盘相对疲软， MR 运价环比下滑10%至28721 美元/天。东南亚市场TC7 运价持平录得32800 美元/天，目前市场高度关注俄罗斯炼厂被毁是否会影响后续柴油出口供应，有可能导致柴油裂解价差改善从而提振贸易及长运距运输需求（但目前欧洲柴油裂解价差未有异动），仍需观察。干散：BDI 本周收于1729 点，周均值小幅下滑2.8%，周内指数呈V型反弹。BCI 周均值下滑2.1%，周五5TC 录得21164 美元/天，较上周五提高12%。下半周澳洲货盘继续增加，FFA 回涨且叠加巴西出货有所好转，船东情绪得到提振，运价快速止跌上涨。集运: 4 月12 日SCFI录得1757.04 点，周环比上涨0.7%。内贸集运：PDCI 上涨1.3%至1211 点。造船：新造船价格录得183.55点，较年初价格上涨1.76%。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务、苏美达
快递： a）公司：极兔发布一季度经营数据；2023 年快递服务满意度出炉：4 月9 日极兔速递发布2024Q1经营数据，一季度公司实现业务量50.32 亿件，同比增长48.5%；其中中国市场实现业务量39.42 亿件，同比增长46.1%；东南亚市场实现业务量10.26 亿件，同比增长55.3%。b）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近，强alpha 性公司在市占率、利润等方面展现出较大优势或改善，对应未来的盈利有巨大预期差。推荐业绩确定性高、资产负债表健康、估值具有吸引力的港股中通快递与圆通速递，建议关注网络质量持续改善、行业格局好转后业绩弹性较大的申通快递，关注韵达股份。
　　建议关注即时配送领域受益茶饮新消费增长的顺丰同城，顺周期领域关注京东物流、德邦股份与顺丰控股。
　　航空机场：1）波音空客公布2024 年3 月交付情况：空客3 月交付A320 系列飞机51 架，一季度交付116架（2 月交付39 架，疫情前月均交付量60 架，2023 年月均交付量47 架）。波音3 月交付737MAX 系列飞机24 架，一季度交付67 架。（2 月交付18 架，疫情前月均交付量45 架，2023 年月均交付33 架）。2）“五一”办签激增出境游将迎热潮 办签人数同比增长超3 成：数据显示，截至4 月7 日，“五一”境内酒店搜索热度与2023 年同期持平，约为2019 年同期的2 倍；“五一”境内机票搜索热度同比增长近20%，较2019 年同期增长近30%。3)投资分析意见：强调2024 年“国际+供给”双轮驱动投资主线，重视航空机场板块持续复苏机会。
　　公路铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，3 月25 日-3 月31 日铁路货运量为7287.4 万吨，环比上周下降1.75%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。公路板块，招商公路近期发布可转债赎回公告，预计转债完成转股或赎回后，公司有望迎来重估。推荐：福然德，广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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