有色金属行业周报:美联储降息对黄金定价权重或逐步降低

2024-04-15 10:45:08 和讯  平安证券陈潇榕/马书蕾
  核心观点:
  贵金属-黄金:美联储降息对黄金定价权重或逐步降低。截至4.12,COMEX金主力合约较上周五收盘价上涨0.5%至2360.2 美元/盎司,ETF 持仓上升0.04 至826.72 吨。美国三月CPI 同比3.5%,较前值上涨0.3 个百分点;核心CPI 同比3.8%,较前值持平,美国通胀韧性持续,市场降息预期或再调整。从金价表现来看,数据公布后黄金略有回调,但后续重回上升态势,一定程度上表明美联储降息预期对黄金定价权重或逐步降低。长期来看,美国主权债务风险未解,逆全球化趋势持续,海外地缘政治问题发酵,全球宏观环境仍相对复杂,美元信用体系或面临持续削弱,全球主权货币体系或正经历长期重建过程,黄金之锚有望实现重塑,期间随着全球储备资产多样化及安全性的诉求抬升,黄金货币属性预计将持续凸显,长期金价中枢有望持续抬升。
  工业金属:英美制裁俄金属,国内金属需求旺季启动? 事件解读:4 月13 日市场消息,美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属,4 月13 日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。制裁预计对LME 未来可交割品品牌带来限制,同时对相关金属全球贸易流向带来一定影响,短期LME 金属表现或相对较强。
  铜:截至4.12,SHFE 铜主力合约较上周五上涨1.0%至76910 元/吨。基本面来看,截至4.11 国内铜社会库存达40.52 万吨,较4.8累库0.37 万吨。现货铜精矿加工费持续下跌至6.05 美元/吨。需求端来看,据SMM3 月份铜管开工率为85.97%,环比增加38.34 个百分点,空调内外销双发力国内空调管订单增量明显,大型铜管企业开工率超过90%。3 月份铜板带开工率为73.07%,环比增加29.77 个百分点,订单迅速恢复至正常水平。进入3 月后下游需求快速启动,二季度上游检修增加叠加需求旺季启动,铜基本面预计边际持续收紧。
  投资建议:
  本周,我们建议关注黄金、铜板块。黄金: 2024 年降息预期逐步发酵,美元信用体系走弱,全球黄金储备持续提升,黄金中枢有望持续抬升。建议关注黄金业务纯度较高的龙头企业:山东黄金、赤峰黄金。铜:国内需求逐步回暖,海外新兴市场工业化提速,全球精铜长期需求空间打开,铜精矿紧缺持续发酵,原料端支撑渐显。建议关注龙头企业:紫金矿业。
  风险提示:
  1)终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓,不及预期,上下游博弈加剧,中上游材料价格可能承压。2)供应释放节奏大幅加快。3)地缘政治扰动原材料价格。4)替代技术和产品出现。5)重大安全事故发生。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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