华润啤酒销售正增长，毛利率提升，华兴证券看好白酒业务前景

华润啤酒去年业绩稳健增长，收入同比提升4.5%，显示出公司对今年啤酒业务前景的乐观态度。尽管消费复苏步伐缓慢，但今年前两个月的啤酒销售业绩仍然呈现正增长。产品升级和原料成本下降助推啤酒业务毛利率预计将提升2.1个百分点，达到43.5%。

公司计划加大销售和营销投入，以推动中高端产品销售实现双位数增长。毛利率的扩大有望抵消经营费用的增加，预计啤酒业务经营利润率将从2023年的18.7%增长至2024年的19.9%。

华兴证券对华润啤酒的白酒业务经营利润率持乐观态度，预计在未来几年内将呈现结构性改善。随着白酒收入恢复健康增长，业务将实现良好的经营杠杆。预计2024至2026年，白酒业务经营利润率将分别达到11%、18%和23%。

尽管华兴证券将华润啤酒的目标价从42港元下调至39.5港元，但依然对公司的发展前景保持信心。