食品饮料海外月报(24年3月)：美国零售环比改善 关注季报催化

　　美国3 月消费指数迎来小幅反弹，3 月CPI 环比0.4%，同比3.5%，高于市场预期，零售指数环比改善，消费信心指数稳步回升。行业层面看，碳酸饮料仍价增为主，能量饮料则保持量价齐升。年报后燃力士、Vitacoco 等公司在一轮快速上涨后迎来调整，主要系当前处于业绩空窗期，阶段性高估值对市值增长有一定阻力，但成长逻辑清晰，处于盈利对现阶段的公司仍有望获得α收益。4月可关注调整带来的机会及一季报业绩催化，建议优选强势细分赛道，关注成长性延续，盈利改善兑现的燃力士、Freshpet，以及并购+海外扩张驱动稳健增长的能饮巨头Monster，渗透率逐步提升的椰子水巨头Vitacoco。
　　海外消费回顾：美国零售环比改善，3 月CPI 超预期。海外市场来看，3月消费指数相比2 月上涨明显，增速高于大盘。美国3 月CPI 环比0.4%，同比3.5%，高于市场预期的3.4%。零售数据看，美国2 月消费热度相比二月有所上升，其中杂货店、无店铺商贩以及食品服务和饮吧保持同比正增长。消费者信心指数整体比较稳定，美国、欧洲均有小幅上升。
　　公司跟踪：
　　燃力士调整与百事分销协议。燃力士自2024年开始调整与百事可乐自2022年签订的分销协议，提升百事可乐在销售公司产品时的平均目标利润率。
　　对百事可乐的激励政策将增加燃力士的渠道费用，对未来公司的盈利能力有一定影响，但该调整将有利于公司收入的增长。
　　行业动态：卡夫亨氏进入植物肉，联合利华剥离冰淇淋。行业数据层面，美国碳酸饮料3 月同比+3.9%，其中单价提升4.9%，而销量同比下降0.9%。
　　美国能量饮料3 月同比+7.3%，其中销量+4.9%，单价+2.4%。行业动态层面，1）卡夫亨氏和其合作伙伴NotCO 共同推出新的植物基肉类替代品，虽然近期植物肉市场增速放缓，但公司看好植物肉市场长期的增长潜力。2）百事可乐和联合利华的合资企业百事立顿推出Pure Leaf 零糖甜茶，吸引对零糖感兴趣的新顾客。3）联合利华将剥离冰淇淋业务，重组后联合利华将留下四个部门：美容与健康、个人护理、家庭护理和营养。
　　未来展望：美国零售环比改善，关注季报催化。美国3 月消费指数迎来小幅反弹，3 月CPI 环比0.4%，同比3.5%，高于市场预期，零售指数环比改善，消费信心指数稳步回升。行业层面看，碳酸饮料价格仍价增为主，能量饮料则保持量价齐升。年报后燃力士、vitacoco 等公司在一轮快速上涨后迎来调整，主要系当前处于业绩空窗期，阶段性高估值对市值增长有一定阻力，但成长逻辑清晰，处于盈利对现阶段的公司仍有望获得α收益。
　　4 月可关注调整带来的机会及一季报业绩催化，建议优选强势细分赛道，关注成长性延续，盈利改善兑现的燃力士、Freshpet，以及并购+海外扩张驱动稳健增长的能饮巨头Monster，渗透率逐步提升的椰子水巨头Vitacoco。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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