药企年报解读｜业绩暴增逾五倍 天士力证券投资仍“拖后腿”

从亏损2.64亿元到盈利10.71亿元，天士力(600535)（600535）2023年业绩同比暴增逾五倍。4月16日，天士力发布了2023年年报，亮出了增势喜人的“成绩单”。而天士力此次业绩大增，与公允价值变动损失较上年减少不无关系。2022年，由于持有的天境生物（I-MAB）等证券资产股价下降，天士力2022年净利出现上市以来首亏。天士力在2023年陆续处置了持有的部分证券资产，迎来了业绩的回暖。不过，北京商报记者注意到，2023年，天士力证券投资对应的公允价值变动损益仍为负，为-1.09亿元。

扭亏为盈

2023年，天士力归属净利润实现扭亏，同比增长逾五倍。

具体来看，2023年，天士力实现营业收入约86.74亿元，同比增长0.42%；对应实现的归属净利润约10.71亿元，同比增长505.34%；对应实现的扣非后净利润约为11.81亿元，同比增长60.11%。

天士力2023年业绩的大幅增加，主要是“对照组”2022年的业绩太“拉跨”，2022年，天士力归属净利润为-2.64亿元，系自2002年上市以来首亏。

天士力表示，2023年，公司全力拓展产品市场，加大产品销售力度，销售收入较上年同期增加，利润相应增长；公司计提的资产减值损失较上年同期减少，剔除该因素影响，扣非后净利润同比增长8%到20%。报告期内，天士力研发管线高效推进，拥有涵盖98款在研产品的研发管线，包含41款1类创新药，36款处于临床试验阶段，26款正在临床II、III期阶段。

不过，把时间拉长来看，2023年，天士力仍未回到过去的业绩巅峰水平。2015—2021年，天士力实现的营业收入分别约为132.3亿元、139.5亿元、160.9亿元、179.9亿元、190亿元、135.8亿元、79.52亿元；对应实现的归属净利润分别约为14.79亿元、11.76亿元、13.77亿元、15.45亿元、10.01亿元、11.26亿元、23.59亿元。

此外，北京商报记者注意到，2023年第四季度，天士力营收、净利出现双降。2023年第四季度，天士力实现营业收入约为21.03亿元，同比下降16.04%；对应实现的归属净利润约为3864万元，同比下降51.62%。不过，2023年第四季度，天士力扣非后净利润出现大幅增长，约为1.27亿元，同比增长502.11%。

证券资产公允价值仍下降

被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降，是天士力2022年净利出现亏损的主要原因。虽然2023年报告期内公司持有的金融资产公允价值变动损失低于上年，但损失仍超过1亿元，其中证券投资方面，公允价值变动损益为-1.09亿元。

具体来看，2023年，天士力以公允价值计量的金融资产期初数为40.62亿元，本期公允价值变动损益为-1.72亿元，本期购买金额为10.82亿元，出售/赎回金额为15.59亿元，其他变动为-10.3亿元，期末数为23.82亿元。

其中，证券投资包括5股，分别为科济药业、天境生物、PHARN、永泰生物、康美药业，除永泰生物外，其他个股的股价变动均引起天士力相关会计科目公允价值出现下降，其中科济药业本期公允价值变动损益为-5476.57万元，天境生物本期公允价值变动损益为-5545.6万元，上述5股本期公允价值变动损益合计下降1.09亿元。

截至2023年底，天士力累计处置了持有的天境生物股权的36.46%，投资成本已全部收回且获得的处置收益归属母公司为 5.91亿元；累计处置了持有的科济药业股票的34.2%，收到处置价款5070.7万元，获得实际处置收益2847.7万元。

河南泽槿律师事务所主任付建认为，上市公司涉足证券投资领域是正常行为，通过制定合理的投资策略，加强风险控制，以实现稳健的收益，以实现企业的多元化发展。不过，过度的证券投资可能导致公司业绩的暴涨或暴跌，这可能会对公司的声誉和投资者关系产生负面影响。对于上市公司来说，可以通过构建多元化的投资组合，分散单一资产或行业的风险，减少由于市场波动导致的公允价值波动。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，证券投资是上市公司重要的资金管理方式之一，它可以帮助公司提高资金使用效率，增加收益来源。然而，如果投资不当，例如过度追求短期收益而忽视了风险，或者投资决策与公司主营业务不匹配，就可能对公司的业绩产生负面影响。公司应该建立有效的投资决策机制，确保投资决策的科学性和合理性。

针对公司相关问题，北京商报记者向天士力方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

医药商业板块营收下滑

2023年，天士力来自医药商业的收入出现下滑，同比下滑14.21%。2023年，天士力还拟继续剥离部分医药商业资产，不过最终未果。

财务数据显示，2023年，天士力营收来源分为医药工业及医药商业，其中医药工业实现的营业收入约为74.21亿元，占比为85.56%，同比增长3.22%，医药商业实现的营业收入约为12.15亿元，占比为14.01%，同比下降14.21%。

医药工业方面，天士力主要发力的方向为中药。2023年，天士力来自中药业务的收入约为59.71亿元，同比增长6.62%；化学制剂药、化学原料药、生物药营收则分别同比下降5.3%、19.67%、23.47%。

值得注意的是，天士力2023年拟将全资子公司天津天士力医药商业有限公司持有的辽宁天士力大药房连锁有限公司90%的股权、济南平嘉大药房有限公司60%的股权出售给漱玉平民，上述标的主营业务均为医药商业领域。彼时，天士力表示，通过本次股权出售，有利于公司集中优势资源聚焦医药制造业，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。

不过，2023年年底，上述交易最终告败。天士力表示，在交易推进过程中，各方就本次交易方案事宜进行进一步沟通，但最终未就补充事宜达成一致意见，结合外部和交易实际情况，认为现阶段继续推进本次重大资产重组的条件尚未完全成熟，决定终止此次交易。

虽然交易失败，但天士力聚焦医药工业的发展战略在2023年年报中也有所体现，在公司发展战略中，天士力提到，“坚持以心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病为核心，快速整合全球前沿技术、布局领先靶点，打造疾病防治集成解决方案，通过‘四位一体’的研发模式进行技术更新、创新源头以及资源整合，强化合作、引进、并购手段，加速新产品上市步伐，实现科技驱动高质量发展”。

北京商报记者 丁宁