净利润和自由现金流重叠？这家公司是现金奶牛

根据昨天往工资账户里转了点钱，买了点腾讯控股的消息，腾讯将于5月14日公布一季报。在此之前的一个月，每天10亿元的回购将暂停。根据当前市场情况，腾讯的股价可能会再次承压。如果腾讯股价再次跌破300元港币，作者表示一定会再努力买一点。截止昨天（4月15日）收盘，腾讯的市值为2.88万亿元港币，按成本法计算，腾讯目前约有7000亿投资资产。扣除后，腾讯的市值约为1.9万亿。

按照2023年1152亿的归母利润计算，目前腾讯真实的静态估值只有16倍左右。毛估估预测，2024年腾讯的归母净利润可能在1500－1800亿元间。若以1500亿元为基准进行计算，则目前腾讯的真实动态估值可能已经不足13倍。腾讯是一只名副其实的现金奶牛，净利润和自由现金流几乎重叠。

今年腾讯进行了300亿元的现金分红和1000亿元的回购注销，一年回馈股东约近1300亿。以昨天的收盘价计算，腾讯目前真实的股息率已经超过5%。腾讯既是价值股，又是成长股，是长线价投的好标的。作者认为500元港币以下的腾讯控股严重低估。作者在腾讯股价跌破500元港币后开始加仓购买腾讯，最低处买在2022年底的200元港币附近。通过调仓+加仓，作者增持了大约8.5倍的腾讯股权。新调加仓的总体成本约在300元港币附近。目前腾讯在作者组合中占比超过20%。作者认为腾讯低估，现在买腾讯可以赚取将来价值回归的钱。

相比腾讯和平安，目前的贵州茅台(600519)价格还合理偏低。作者持有这三只股票，但对它们的买入目的、持仓态度有根本的不同。市场盘面有趣，低估值高股息的大白马们涨，中小盘股大跌，中证2000指数大跌4.07%。腾腾爸在周日的文章中对新国九条给出了最精准、最全面的概括，认为目前市场需重视低估值高股息稳定经营适当成长的蓝筹白马股。市场中的绝大多数人一直是错的，价值投资可能会重新占据市场的主流。