通信行业点评：MARVELL AI DAY释放增量信息 持续坚定看好光模块

　　事件：当地时间2024 年4月11 日Marvell 举办“Accelerated Infrastructurefor the AI Era”会议，公司在会上分享了经营业务、算力网络、光互联等相关信息。
　　公司AI 加速业务收入高增，公司数据中心市场份额有望从10%提升至20%Marvell AI 加速业务收入处于高增长阶段。FY23 公司AI 收入约2 亿美元，FY24 增至5.5 亿美元，FY26 有望突破25 亿美元，FY2023-26 CAGR=132.08%。
　　Marvell 在数据中心的市场规模有望从CY23 的210 亿美元提升至CY28 的750 亿美元，CAGR=29%。
　　Marvell 长期目标将公司的市场份额从10%提升至20%，增长点主要来自于加速定制化计算、交换机业务。
　　数据中心算力资本开支23-28 年化复合增速达24%，5 层网络架构或被需求2023 年数据中心资本开支总额2600 亿美元，撇除物理基建后的设备开支规模为1970 亿美元，其中半导体潜在市场规模占1200 亿美元，撇除模拟和储存器后，核心半导体潜在市场规模为820 亿美元。将820 亿进一步细分，计算半导体占680 亿美元，互联半导体占40 亿美元、交换半导体占60 亿美元、存储半导体占40 亿美元。Marvell 预计数据中心算力支出有望从2023年的680 亿增至2028 年的2000 亿美元，CAGR=24%。
　　模型发展拉动集群、光互联增长，5 层网络架构或将出现。GPT-3 需要1000个集群和2000 个光互联，GPT-4 需要2.5 万个集群和7.5 万个光互联。随着AI 模型越来越大，未来10 万个集群将很快被采用，从而需要5 层网络架构和50 万个光互联。
　　XPU 与光互联配比关系未来有望提升至1:10，AI 使光模块迭代周期缩短一倍，硅光模块有望打开增量市场
　　XPU 与光互联的配比关系从早年1:1 有望提升至未来的1:10。
　　训练侧每单个集群中XPU 卡数量多，但集群数量少；推理侧每单个集群中XPU 卡数量少，但集群数量多。
　　以2023 年为起点，未来光模块速率迭代周期将从原先每4 年翻一倍缩短至每2 年翻一倍。
　　Marvell PCS 技术可将光模块传输距离从100 公里提升至1000 公里，硅光模块有望打开10 亿美元增量市场。
　　2024-2025 年仍是全球AI 军备竞赛的关键时期，算力需求保持快速增长，光互联领域有望持续受益。推荐光模块及上游光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛；光芯片及硅光：源杰科技（与电子团队联合覆盖）、博创科技、铭普光磁、仕佳光子、光库科技。建议关注：光迅科技、罗博特科。
　　风险提示：AI 发展不及预期，下游应用推广不及预期，中美贸易摩擦等风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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