有色金属行业2024年二季度策略:降息预期下 继续关注“黄金+铝”

2024-04-17 13:05:04 和讯  南京证券姚成章
摘要:
板块走势回顾:2024年初以来,有色金属板块经历了大盘普跌后反弹力度较强,在申万一级行业中领涨,板块内贵金属、工业金属子行业反弹明显,同时金属价格大多也呈现上涨趋势,截至2024年3月31日,上海黄金(Au9999)年内累计涨幅达11%,伦敦金现年内累计涨幅达9%,同时黄金相关个股相较申万有色金属指数大多呈现正α收益。截至2024年3月31日,年内申万有色金属指数涨幅8.5%,在申万一级行业里排名居前。行业内个股涨幅前三为:洛阳钼业、北方铜业、株冶集团;跌幅榜前三为:深圳新星、融捷股份、江特电机。
黄金板块2024年二季度有望在震荡后继续上行:短期来看,市场对于美联储年内开启降息的时点预期不一,最早预期到今年6月降息25bp概率下调至50%附近,同时美债实际收益率、美元和黄金价格部分同向导致不能用传统框架继续解释黄金上涨,短期更多受联储降息预期变化影响。中期角度来看,参考2018-2019年的美联储加息向降息转换的历史,金价在降息预期发酵向降息实际落地区间内将会有较好表现。长期维度来看,央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢。除此以外,当前国际风险性事件不断,避险情绪有望进一步增加黄金配置的性价比。
电解铝板块2024年二季度供需延续紧平衡,吨铝盈利有望持续高位:供给端来看,产能“天花板”上限4500万吨基本明确,西南地区水电铝受天气影响明显,我们认为整体电解铝供给端刚性较强。需求端来看,国内政策发力地产行业明显,地产竣工有望逐步筑底。同时,汽车市场用铝等其他需求端预计仍将保持回暖趋势。成本端来看,预计成本端将保持低位,吨铝毛利预计将继续维持高位,具备低成本的电解铝企业有望充分受益。
投资建议小结:黄金板块中建议逢低关注山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、紫金矿业等黄金企业。电解铝板块建议逢低关注云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份等铝企业。
风险提示:金属价格下跌风险、金属下游需求不及预期、美联储政策超预期、地缘政治冲突风险、企业生产经营不及预期、国内产业政策变动、汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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