晶华光学北交所IPO问询分析：利润下滑和存货计提是否充分或成公司能否上会的关键性问题

IPO问询分析，每周四见！

今天分析拟北交所上市公司为晶华光学（873664）。2022 年，公司获评国家第四批专精特新“小巨人”企业，公司主要从事精密光电仪器、汽车智能感知系统和精密光学部 件的研发设计、生产制造与销售业务，其中精密光电仪器产品包括天文望远镜、运动光学产品、显微镜等，精密光学部件从主要为高精度光学镜片等，汽车智能感知系统产品包括汽车智能感知系统、辅助驾驶视觉系统、电子后视镜系统等。

目前，晶华光学主要收入来源为精密光电仪器业务，2023年上半年，该业收入为2.74亿元，占公司总收入的61.60%。

晶华光学收到的第一轮问询函，一共8大类问题，细分成31个小问题。整体来看，有2类问题是交易所比较关注的，分别是利润的稳定性问题、存货真实性和跌价计提充分性问题。

利润的稳定性方面，2023年，晶华光学营收为11.13亿元，同比下滑6.81%；归属母公司股东的净利润为5412.63万元，同比下滑27.95%；研发费用为2612.55万元，上年同期为3839.78万元，同比下滑31.96%。

对于利润下滑，北交所要求回答：分析 2023 年 上半年业绩同比下滑的原因及合理性；结合境内外经济形势、期后业绩、与主要客户合作稳定性和在手订单情况， 说明公司业绩是否存在持续下滑风险。

对于该问题，晶华光学表示，首先精密光电仪器业务净利润降低 822.63 万元。原因之一是受地缘政治冲突影响，欧洲宏观经济景气度下降。另一方面，2023 年 1-6 月人民币对美元升值产生汇兑损失 622.63 万元， 而 2022 年 1-6 月人民币对美元贬值产生汇兑收益 2812.39 万元。

其次是汽车智能感知系统业务，净利润降低1206.17 万元，主要系 2022 年对广汽集团(601238)销售价格较高，2023 年 1-6 月对广汽集团销售价格回落所致。

对于业绩是否有持续下滑的风险，晶华光学在列举了当前境内外经济形势情况、主要客户合作稳定性情况以及在手订单情况后，表示公司与主要客户合作稳定，在手订单正常。若经营环境恶化，公司存在经营业绩降低的风险。

在第二轮问询中，北交所再次重点问询了是否存在业绩持续下滑风险，而且问询的问题较第一轮更为细致，比如在问询业绩下滑的原因时，要求公司按照不同业务收入结构和毛利率、 毛利变动、向不同业务主要客户的销售情况及同比变动情况、 汇率波动对业绩的影响、以及费用变动情况等，分析 2023 年收入、净利润下滑的原因，还要说明与可比公司或下游客户业绩变动是否一致。

并且，在第二轮问询时，北交所还新增了2个问题，一是就汇率波动进行敏感性分析；二是要求说明 2023 年研发费用大幅下滑的原因及合理性，是否存在通过减少费用调节业绩的情况。

接下来，北交所对晶华光学的存货问题进行了问询，特别是1年及以上长库龄存货。

以2023年上半年为例，晶华光学存货共计5.42亿元，占公司流动资产的60.35%，其中精密光电仪器存货账面余额约为4.56亿元。并且存货中1年及以上长库龄存货占比约为50%，其中长库龄存货中约90%为1 年以上精密光电仪器库存商品。而同期公司所有存货跌价准备为1969.34 万元。

对此北交所要求公司说明存货形成的原因，库存商品跌价准备计提是否充分等。

针对长库龄存货的形成原因，晶华光学表示，一般情况下，精密光电仪器从原材料采购下单到交货的周期约为 30-100 天，产品入库至销售完毕短则不到 1 年，长则 2 年以上。因此，精密光电仪器产品需要提前备货以满足市场需求。

同时，晶华光学表示，精密光电仪器产品可长期保存，不会频繁迭代，库存时间并对使用及销售影响不大。并从相关产品不存在滞销的情况、未出现大批量报废毁损的情况、在手订单覆盖率等，来表明公司计提存货跌价准备充分。

但是在“在手订单覆盖率”这一指标上，晶华光学2023 年 6 月 30 日晶华光学在手订单金额 1.26亿万元，在手订单覆盖率 32.21%。对此公司表示，主要原因系公司精密光电仪器产品采用“订单+预 测”的经营模式，销售周期长，备货量大；同时 2021 年和 2022 年受公共卫生事件的影响，库存量维持在较高水平。

在第二轮问询中，北交所不仅要求晶华光学按照同行业可比公司平均水平模拟测算计提存货跌价准备对报告期各期净利润的影响，并针对存货跌价风险进行充分风险揭示。还要求公司结合精密光电仪器的产品生命周期、更新换代频率等，说明部分长库龄商品库存数量远超过近期销售数量的原因，是否存在因产品过时或消费者偏好改变导致市场价格下跌的风险；部分商品无 2023 年销售价格也未计提跌价准备的原因和合理性；并结合上述情况以及运动光学产品 2022 年 收入大幅下滑情况，进一步分析发行人是否存在存货滞销情况或大额减值的风险，是否可能对持续经营能力产生重大不利影响。