福能股份(600483):高ROE保持 期待海风资产价值重估

2024-04-19 07:30:09 和讯  广发证券郭鹏/姜涛/许子怡
  核心观点:
  火电盈利修复、风电盈利下滑,全年业绩同比保持正增长。公司发布2023 年报,全年实现营收147 亿元,归母净利润26.23 亿元(同比+1.1%);投资收益12.40 亿元(同比-4.7%),其中海峡发电4.19 亿元(同比-22.3%),国能神福3.6 亿元(同比-15.6%),宁德核电2.8 亿元(同比+18.4%)。23 年末ROE 达12%+,受来风偏弱等影响,其中陆风子公司福能新能源为11.3%(同比-2.9pct)、海风子公司福能海峡为11.8%(同比-7.8pct);货币资金58.3 亿元(同比+46.8%)。
  风电火电装机陆续开工投产,期待并网释放业绩。2023 年完成上网电量230 亿千瓦时(同比+8.3%),其中风电53.72 亿千瓦时(同比-4.3%);2024Q1 为51 亿千瓦时(同比+2.3%),其中风电14.61 亿千瓦时(同比-10.8%)。在建筹建方面,福鼎热电厂扩建项目将于年内投产,2023年增资控股东桥热电2 台66 万千瓦热电项目建设;2023 年公司携手三峡中标0.95GW 海风项目,期待海风招标进程加速。
  第二大股东三峡资本增持,彰显远期发展信心。去年8 月30 日起股东三峡资本增持公司股份,截至2023 年末持股10.8%、为第二大股东(增持比例达2.34%),彰显对公司未来发展的信心。公司坚持分红回报股东,2023 年拟分红7.8 亿元、股息率达3.8%(年末收盘价);发布2024-2026 年分红规划,分红比例原则上不低于30%,若分别按30%、40%计算2024 年分红,最新收盘价股息率分别为3.3%、4.5%。
  盈利预测与投资建议。预计公司2024~2026 年归母净利润分别为29.06、32.30、35.61 亿元,按最新收盘价对应PE 分别为8.99、8.09、7.34 倍。我们看好公司远期火电、海风装机投产助力业绩增长,股东增持彰显发展信心。参考同业估值水平,给予公司2024 年12 倍PE估值,对应13.62 元/股合理价值,维持“买入”评级。
  风险提示。用煤成本上行;海风项目新增、成本下降不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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