宇邦新材(301266)2023年报及2024一季报点评:0BB新品推进顺利 2023年及24Q1业绩符合预期

2024-04-19 18:05:06 和讯  西部证券杨敬梅/章启耀
事件:公司发布2023 年年报及2024 年一季报,2023 年公司实现营收27.62亿元,同比+37.36%,实现归母净利润1.51 亿元,同比50.69%,其中,24Q1公司实现营收7.00 亿元,同比+26.19%,环比-2.28%,实现归母净利润0.35亿元,同比-4.18%,环比+2.80%。同时,公司发布2023 年度利润分配预案,拟每10 股派2.7 元,合计派发现金红利约2808 万元。业绩符合预期。
23 年全年出货量稳步提升,24Q1 盈利能力同比有所下降。 截至2023 年,公司光伏焊带产品出货量持续提升,销量达3.31 万吨,同比+47.83%。其中我们估算SMBB 占比约50%左右,截至24Q1 公司核心SMBB 产品线径约0.26mm 以下,0.18~0.20mm 线径SMBB 焊带公司目前已有供应。盈利能力角度看,2023 年公司互联焊带毛利率为10.07%,同比+0.31pct,汇流带毛利率为11.20%,同比-1.40pct,同时,受原料端大宗商品价格持续增长影响,公司盈利能力有所波动,24Q1 毛利率为7.85%,同比-5.31pct,环比+0.60pct。同时2023 年公司计提信用及资产减值损失共约1694 万元。
龙头地位稳固,新产品渗透率有望进一步提升。公司已顺利发行可转债, 募集 5.85 亿元资金扩张 2 万吨新产能。随着公司产能及出货持续增长,截至24Q1 公司焊带产品市占率大约20%,未来有望达25%以上。我们预计公司2024 年焊带产品出货量有望同比增长1 万吨左右,总体出货量有望达4 万吨左右。截至2024 年Q1 公司互联焊带方面适用于 TopCon 及HJT 电池片的0BB 焊带顺利量产,并快速切入头部组件供应商推广。0BB 新品线径预计将逐步细线化至0.24mm 以下,进一步助力TopCon 及HJT 电池片降本增效。
投资建议:公司扩产顺利市场份额或将提升,0BB 新品先发优势明显,我们预计 2024E-2026E 年公司归母净利润分别为 2.33/3.58/5.08 亿元,分别同比+54.1%/+53.4%/+42.1%。对应 EPS 分别为2.24/3.44/4.89 元。给予“买入”评级。
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(责任编辑:王丹 )

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