杭叉集团(603298):持续推进国际化、锂电化 智慧物流打开成长空间

2024-04-19 19:00:07 和讯  国信证券吴双/年亚颂
  2023 年收入同比增长12.90%,归母净利润同比增长74.23%。公司2023 年实现营收162.72 亿元,同比增长12.90%;归母净利润17.20 亿元,同比增长74.23%。单季度看,2023 年第四季度实现营收37.57 亿元,同比增长23.28%;归母净利润4.15 亿元,同比增长72.19%。2023 年公司毛利率/净利率分别为20.78%/11.27%,同比变动+3.00/+3.82 个pct;单季度看,2023年第四季度毛利率/净利率分别为22.69%/12.16%,同比变动-0.68/+3.11 个pct 。费用端, 2023 年销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.66%/2.10%/4.49%/-0.52%,同比变动-0.53/-4.70/-0.07/-0.44 个pct。
  持续推进全球化布局,海外营收同比增长30%。分区域看,国内/国外市场营收分别为94.92/65.35 亿元,同比增长10.07%/29.72%,毛利率分别为17.23%/25.96%,同比变动+3.90/-0.42 个pct,海外收入高速增长主要系公司加强海外渠道建设,销量增加所致。2023 年公司加快推进国际化进程,积极发展自营渠道,杭叉墨西哥公司、杭叉巴西公司、美国通用锂电池有限公司相继投入运营,集团海外子公司已达十家,实现自有营销服务网络在欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、东南亚等全球重要工业车辆产品市场全覆盖。销量方面,2023 年公司实现销量24.55 万台,同比增长6.55%。
  新能源叉车市占率提升,智慧物流打开成长空间。公司新能源产品系列齐全,前瞻布局新能源工业车辆用锂电池、驱动电机、整车电控等三电关键零部件,在相关核心技术方面的持续高强度研发投入,新能源产品市占率持续提升,高压锂电产品全球领先。智慧物流解决方案逐渐成为叉车行业的新发展机遇。公司在2012 年就前瞻性布局AGV 业务,目前形成了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群,在食品饮料、轮胎、新能源汽车、光伏等行业取得了良好的业绩。2023 年公司新增AGV 项目超过200 个,AGV 产品销售超过1600 台,营收同比增长超过150%。智慧物流的发展有望进一步打开公司成长空间。
  风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧;原材料价格波动;国际市场发生不利变化。
  投资建议:公司系国内叉车行业龙头,未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势,考虑到电动叉车、海外市场毛利率较高,我们上调2024-2025 年盈利预测并新增2026 年盈利预测, 预计2024-2026 年归母净利润为20.19/23.93/27.65 亿元(2024-2025 年原值为18.18/21.76 亿元),对应PE 15/12/11 倍,维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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