食品饮料行业周报：响应新“国九条” 白酒板块分红率有望进一步提升

主要观点更新：新“国九条”鼓励企业增加分红频次、提升分红力度；白酒企业现金流充沛、利润增速稳定，白酒或成分红率提升的重点行业，股息率有望进一步提升。当前白酒板块已进入业绩密集披露期，建议加强关注春节动销超预期的标的，以及提价对利润造成实质性贡献的标的。
宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年3 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.1%、6.9%、9.4%、5.8%，涨幅环比收窄。根据最近公布的3 月份金融数据，国内M2 月度同比增长8.3%，当月社融规模4.87 万亿元，环比增加3.34 万亿，同时社融存量规模维持9%的增速。社融信贷开门红超市场预期，市场流动性趋于好转。
白酒批价数据：截止4 月19 日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,810 元和2,550 元；普五和国窖1573 的批价分别约为960 元和875 元，批价均环比持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止4 月19日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、410、345 、455 和420 元/500ml。
啤酒量价数据：2024 年3 月，国内啤酒当月产量同比下滑6.5%；1-3 月累计增长6.1%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年03 月平均进口单价为277 美元/吨，同比下降29%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024 年4 月19 日当周，平均出厂价约2696 元/吨，同比下降20%。截止2024 年4 月13 日当周，玻璃期货连续结算价达到1,554 元/吨，同比下滑9%，环比上周增长。截止4 月13 日当周长江有色市场铝均价约20,256 元/吨，同比增长9%。
乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024 年4 月11 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.47 元/千克，同比降低11.9%。
参考GDT 数据，截止2024 年4 月16 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,269 和2,541 美元/吨，分别环比半月前+0.7%、-0.4%；2024 年4 月16 日，干酪平均中标价3,974 元/吨，环比半月前-8.4%。参考商务部的数据，截止2024 年4 月12 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.30 元/升及16.07 元/升，环比一周前分别+0.08%、-0.06%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比变化较小，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。
推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注Q1 动销超预期的五粮液(000858，买入)，动销良好、批价坚挺、估值低位的山西汾酒(600809，买入)，受益返乡潮及宴席热度的区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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