纺织服饰行业周报：阿迪上调全年指引 推荐出口及出行链 新增推荐兴业科技

　　重点推荐：开润股份&华利集团&兴业科技&健盛集团&申洲国际&名创优品&泡泡玛特&滔搏&361 度&报喜鸟
　　出口/出海链：开润股份/华利集团/健盛集团/申洲国际/名创优品/泡泡玛特/兴业科技；运动户外品牌：滔搏、361 度、安踏体育、特步国际、李宁、波司登；男装休闲品牌：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、锦泓集团、森马服饰。
　　重点公司观点更新：欧美需求向好，推荐出口及出行链，关注品牌左侧机会开润股份：出口&出海&出行链标的，预计Q1 箱包代工盈利能力修复超预期带动业绩超我们预期，2024 年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升，品牌端受出行景气度提升催化，在精细化运营下90 分加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。华利集团：精细化管理优势突出，2023 年产品结构升级带动美金ASP+8.7%至14.99 美金（裕元集团单价为21.34 美金），仍有提升空间。公司老客户补库趋势向好、新客户爬坡并不断开发新客户，2024H1 印尼及越南2-3 家工厂投产，产能储备充足，预计2024Q1 低基数下业绩高增。兴业科技：汽车内饰业务受公布新客户定点以及理想L6 发布催化，2024 年预计收入8-9 亿元，盈利能力稳定。预计外销出货及内销复苏下2024 年主业双位数增长，叠加Q3 牛皮有望涨价提振主业盈利。健盛集团：2023 年业绩超预期，棉袜持续稳健增长，净利率创新高。2024 Q1无缝新客户订单有望放量，产能利用率提升下盈利能力提升空间充分。申洲国际：
　　阿迪达斯上调全年指引，2024 年指引乐观&2025 年预计迎来新一轮扩产，预计2024年美金ASP+1%、量增约15%，在产品多元化策略牵引下预计耐克收入单位数增长、阿迪/puma 收入增长20%+、优衣库收入增长双位数、国内品牌/lululemon 收入增长30%+/40%+，毛利率年底修复至30%。名创优品：Chiikawa 联名热度出圈，收入端看好全球开店加速（年净增900-1100 家）&渠道结构调整；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升，预计2024 年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特：
　　IP+品类逻辑持续兑现，如PTS 潮玩节+城市乐园模式创新，LABUBU 与瑞幸联名。
　　收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速；利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升，预计全年收入/利润增速30%+。报喜鸟： 2023 年多品牌顺利拓店，乐飞叶高增且实现扭亏体现多品牌优势，预计2024 年主品牌批发收入恢复，哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升，预计4 月截至14 日，哈吉斯流水高基数下双位数增长。滔搏：阿迪达斯上调全年指引，预计公司FY2024Q4 流水好于市场预期，公司受益于国际品牌大中华区复苏、新品牌成长，长期结构性效率优化带动盈利稳健提升。361 度：业绩具有确定性的低估值标的，2024Q1 流水如期高增，2024Q1 在加强专业品类及拓店下流水增长约20%，全年订货会预计15-20%增长，同时电商高速增长贡献弹性，海外独立站加速布局。
　　行业：3 月鞋服针织零售额增速略高于社零，阿迪达斯上调全年指引3 月社零：3 月社零售总额同比+3.1%，鞋服针纺零售额同比+3.8%，跑赢社零0.7pct。2024Q1 鞋服针纺零售额同比+2.5%，跑输社零2.2pct。Adidas 发布FY2024Q1 业绩预告：业绩超预期，货币中性收入增速上调至中单-高单（此前中单），营业利润上调至7 亿欧元（此前5 亿欧元）。
　　风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。