杭叉集团(603298)2023年年报点评:出口发力+电动化 盈利性持续提升

2024-04-22 10:35:06 和讯  民生证券李哲/罗松
  公司发布2023 年年报。2023 年,公司实现营收162.7 亿元,yoy+12.9%,归母净利润17.2 亿元,yoy+74.2%,毛利率20.8%,yoy+3.0pct,净利率11.3%,yoy+3.9pct;2023Q4,公司实现营收37.57 亿元,yoy+23.28%,归母净利润4.15 亿元,yoy+71.91%,毛利率22.69%,yoy-0.68pct,净利率12.12%,yoy+3.11pct。
  2023 年公司毛利率提升明显。2023 年公司毛利率同比提升明显,我们预计与产品结构优化及出口占比提升有关。2023 年,公司海外营收65.4 亿元,yoy+29.8%,国内营收94.6 亿元,yoy+9.7%;海外毛利率26.0%,yoy-0.4pct,国内毛利率17.2%,yoy+3.9pct;海外营收占总收入比例达40.0%。从公司的产品结构看,2023 年,公司销售叉车24.6 万台,同比增6.6%,均价6.5 万元,同比增10.1%,预计均价提升主要与高价值了的I&II 类锂电车销量较好有关,带动公司毛利率提升。此外,公司也受益有利的原材料、汇率等。
  公司占国内份额20.9%。2023 年,我国叉车行业实现销量117.38 万台,同比增12.00%。其中,国内市场76.84 万台,同比增11.94%;实现出口40.54万台,同比增12.13%。从车型结构来看,电动平衡重乘驾式叉车(Ⅰ类车)实现销量17.08 万台,同比增长29.25%;电动乘驾式仓储叉车(Ⅱ类车)实现销量2.40 万台,同比增长36.08%;电动步行式仓储叉车(Ⅲ类车)实现销量60.19万台,同比增长14.63%;内燃平衡重式叉车(Ⅳ+Ⅴ类车)实现销量37.72 万台,同比增长1.07%。2023 年,公司销售24.6 万台,占我国叉车行业销量20.9%。
  海外市场市场加大布局,打造智能工厂。杭叉墨西哥公司、杭叉巴西公司、美国通用锂电池有限公司相继投入运营,集团海外子公司已达十家,实现自有营销服务网络在欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、东南亚等全球重要工业车辆产品市场全覆盖,海外市场不断实现突破性进展,能够为全球200 多个国家和地区客户提供全系列、全生命周期和全价值链的解决方案。2023 年,公司开展了系列“走进杭叉”工厂参观活动,来自北美、南美、欧洲、东南亚、澳大利亚等多个国家和地区超过300 位代理商齐聚杭叉,公司全年接待海外客户一千多人次。2023 年,公司青山园区产线完成全面改造,新增10 吨以上工业车辆装配流水线及制造基地,大幅提升了产线的柔性制造能力和重装车辆产能;
投资建议:考虑到公司叉车领域的龙头地位,预计公司2024-2026 年归母利润分别是20.77/25.00/29.89 亿元,对应估值14x/12x/10x,维持“推荐”评级。
  风险提示:海外需求下滑导致出口下滑风险,行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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