房地产开发行业周报：本周新房成交同比-47.6% 3月全国房价延续跌势

　　3 月70 城新房房价环比-0.3%，同比-2.7%跌幅扩大。据国家统计局，3月70 个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-0.3%；同比-2.7%，同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看，一线、二线、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%。从城市数量看，新房价格环比上涨11 城（+3，较上月变化，下同），环比下跌57 城（-2）。具体看，一二线城市中上海新房价格以环比+0.5%领涨，西安、重庆、太原等3 城环比跟涨。
　　70 城二手房价格连续3 月普跌。3 月70 个大中城市二手房价格指数环比-0.5%；同比-5.9%，同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看，一线、二线、三线城市环比分别-0.7%、-0.5%、-0.5%。从城市数量看，二手房价格环比上涨1 城（-1），环比下跌69 城（+1）；同比情况延续上月，70 城全部同比下跌。具体看一二线城市中，3 月仅福州一城环比上涨，北京、上海、广州、深圳环比分别-0.4%、-0.3%、-1%、-1%。
　　行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-2.9%，落后沪深300 指数4.76 个百分点，在31 个申万一级行业排名第24 名。
　　新房：本周30个城市新房成交面积为173.5万平方米，环比下降11.7%，同比下降47.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为47.4 万方，环比10.8%，同比-43.2%；样本二线城市为89.0 万方，环比-14.8%，同比-47.3%；样本三线城市为37.1 万方，环比-24.7%，同比-53.1%。
　　二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计137.8 万方，环比下降8.1%，同比下降9.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为38.7万方，环比-8.4%；样本二线城市为70.7 万方，环比-10.7%；样本三线城市为28.4 万方，环比-0.6%。
　　信用债：本周共发行房企信用债10 只，环比减少8 只；发行规模共计76.00亿元，环比减少74 亿元，总偿还量90.64 亿元，环比减少95.89 亿元，净融资额为-14.64 亿元，环比增加21.89 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（67.1%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（65.8%）为主要构成。
　　投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为2024 年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：滨江集团、华发股份、招商蛇口、保利发展、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。
　　2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。
　　风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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