交通运输行业周报:干散运价强势回弹 成品油轮止跌回升

2024-04-22 08:20:05 和讯  华福证券陈照林
  投资要点:
  航运板块:本周原油轮小船运价回落,成品油止跌回升,干散全线上扬,外贸集运复苏平稳,内贸集运需求震荡。1)油轮市场,本周斋月假期结束,中东货盘集中释出,叠加大西洋市场持续活跃,特别是美湾航线和西非航线出货量均超越周平均水平,成交运费止跌回升。2)成品油轮市场,中东货盘集中释出,中大型成品油轮运价回升。3)干散货运市场,澳大利亚、巴西铁矿石货盘增多,叠加4月底5月初煤炭货盘集中释出,全线船型需求改善显著。4)外贸集运市场,本周欧美线运价现小幅松动迹象,欧洲消费数据继续疲软表现,叠加美国高通胀下高息预计维持更长时间,导致需求端短期难见改善。4月19日以色列对伊朗本土发动报复性打击,后续伊朗反应相对克制,预计以伊全面战争可能性较低。但早前外媒报告以色列以不大规模报复伊朗为条件,要求美国同意以军攻打加沙南部城市拉法的行动计划,预计红海航道复航短期无望或消耗部分冗余运力。后续关注新船交付节奏及中东局势走向。4)内贸集运市场,市场逐步进入淡季,本周运价震荡,煤炭、钢材、PVC整体贸易价格趋于稳定,但下游采购积极性不强。重点推荐:中远海能、招商轮船。关注:招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
  物流供应链板块:1)快递:继续旗帜鲜明看多加盟制快递2024年边际修复。网购端下沉需求仍显韧性,行业新增资本开支放缓,边际展望未来行业价格竞争烈度下降,叠加行业新规引导终端ASP温和通胀,2024年将是资本开支及价格双拐点的一年。在强劲的3月总量数据加持下、顺周期快递标的基本兑现行业价格战触底反弹的基本面;向前看,我们看好头部快递企业Q2起总部单票利润扩张带来的投资机会。重点推荐:中通,圆通。2)快运:快运行业竞争格局持续改善,Q2起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。重点推荐德邦股份,看好公司与京东物流在成本重构、业务扩张等整合带来的利润释放,向前看,行业需求恢复叠加公司长期协同效应释放下,利润率提升和盈利稳定性提升可期。3)跨境电商物流:Q1进出口繁荣维持了跨境电商行业的高景气度,海外需求的韧性得到验证,继续推荐跨境物流赛道投资机会,关注:中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。制造业产能外移下,具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去,关注具备核心海外资产企业的投资机会:嘉友国际、极兔速递。4)化工供应链:化工物流供应链板块估值已处历史底部,重视板块向上修复的弹性,看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注:宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。
  航空出行板块:五一长航线需求旺盛,国内航线票价已超清明。即将到来的五一“请三休九”可拼成7天以上的小长假,利好中长线旅游和出境游市场修复,游客出游距离和出游天数均将显著增长。根据同程旅行数据显示,曼谷、吉隆坡、东京、普吉、新加坡、大阪、首尔、迪拜、胡志明市和清迈是五一假期最热门的出境游目的地。根据航旅纵横大数据显示,截至4月7日,“五一”假期期间,国内航线机票预订量近120万,比一周前增长近40%;“五一”假期期间,出入境航线机票预订量超过56万,比一周前增长约12%。机票价格方面,目前“五一”假期的国内航线平均票价(不含税)已高于清明假期。关注:春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
  一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+1.21%,相比沪深300指数-0.69pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为中信海直(+47.6%)、凤凰航运(+21.2%)、青岛港(+7.3%)、中远海特(+6.5%)、国航远洋(+6.1%);本月涨幅前五名分别为中信海直(+41.6%)、凤凰航运(+33.8%)、渤海轮渡(+18.9%)、青岛港(+15.3%)、唐山港(+14.9%)。
  风险提示
  宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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