新光药业核心产品毛利率三年下滑三成 研发费用率居行业前列却七年无新品

　　4月22日盘后，新光药业发布更正公告，对2022年年报和2023年年报部分数据进行更正，并同时发布更正后的2022年年报及2023年年报。

　　其中涉及数据为加强平均净资产收益率，在此前披露的2022年年报中，2020年度加权平均净资产收益率为0.12%，经更正后为12.26%。此前版本的2023年年报中，2021年度加权平均净资产收益率为0.14%，经更正后为13.8%。

　　对此披露失误，新光药业对媒体解释为，操作失误以及原来的系统不完善。

　　而在信披失误之外，新光药业面临着更为严峻的问题。

　　主导产品毛利率大幅下滑

　　尽管在公司介绍中，新光药业表示，公司产品涵盖心脑血管系统、骨伤科、呼吸系统、消化系统、泌尿系统、保健食品等领域。但实际上，公司主导产品为黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊和西洋参口服液。

　　其中，黄芪生脉饮更是营收支柱。2021年至2023年，该款产品营收占比为77.27%、77.02%、76.09%。

　　然而，作为营收支柱的黄芪生脉饮已连续多年净利润下滑。2021年，该产品毛利率还高达61.84%，2022年为56.39%，到了2023年，更是大幅下降至43.76%。

　　雪上加霜的是，另外两款主导产品的毛利率也不甚乐观。2023年，西洋参口服液毛利率同比下滑6.11%。伸筋丹胶囊近两年毛利率分别下滑3.31%、0.36%。

　　受此影响，2023年，新光药业营收2.7亿元，同比减少23.07%，净利润6435.65万元，同比减少40.86%。

　　新光药业旗下黄芪生脉饮在院内和院外额销售比例约为20:80左右。新光药业表示，正加大内市场的推广力度。

　　这或许与市场竞争加剧有关。国家药监局官网显示，目前国内仅新光药业和江西南昌济生制药有限责任公司。南昌济生正是另一家中药上市公司江中药业控股子公司。

　　今年2月，华润江中市场推广公众号发布名为《奋战一季度“开门红”，江中牌黄芪生脉饮（无糖型）新年全年起势》文章，文章中显示，江中新品黄芪生脉饮（无糖型）新年全面起势，标杆连锁打造捷报频传，终端覆盖持续突破1.5万家。该公众号认证主体为江西江中医药贸易有限责任公司，天眼查显示江中药业持股比例99.71%。

　　上市以来靠吃老本

　　早在2016年年报中，新光药业就表示，公司高度重视科研创新和新产品开发，拥有省级高新技术研究开发中心，并与浙江省多家科研院校、单位开展科研创新，合作开发新产品。

　　但自2016年，年报中出现的几款产品只有黄芪生脉饮、慢支固本颗粒、四季菜颗粒、增液颗粒、黄芪生脉颗粒、三七胶囊、伸筋丹胶囊、玉屏风口服液等产品。

　　2016年年报中，新光药业表示，公司现拥有6个剂型、49个药品生产批准文号、2个保健食品批准文号。

　　整整7年过去，2023年年报中，新光药业拥有的仍是6个剂型、49个药品生产批准文号、2个保健食品批准文号。

　　有投资者质疑，公司这几年一直没有研发新的产品，如果一直在维护已有产品，研发成本为什么一直高居不下。

　　数据显示，近年来新光药业研发费用主要在1至2千万元水平。2023年研发费用为1513.42万元，研发费用率为5.6%。

　　Choice数据显示，在已披露2023年年报的38家中药企业中，新光药业研发费用率位居前列，仅次于康缘药业、华森制药、天士力、方盛制药和太龙药业。