一个大模型引发的停牌：商汤科技股价为何一日暴涨30%？

4月24日，港股商汤科技（00020.HK，下称“商汤”）开盘飙涨，大涨超30%后停牌。午间，商汤在港交所公告，股票于24日上午11时15分起暂停买卖，以待刊发可能构成公司内幕消息的公告。

“可能构成公司内幕消息”的公告和超30%的涨幅让市场开始为之躁动，同时，商汤相关人士对时代周报记者表示，昨日公司发布的日日新大模型5.0受到市场极大关注，依照上市规则及港交所建议，公司将进一步刊发相关公告。

当天下午收盘后，商汤再次在港交所发布公告表示，4月23日，公司于上海临港(600848)AIDC举办技术交流日活动，其中公司推出6000亿参数大模型（日日新5.0），在知识、数学、推理和代码能力方面大幅提升，综合性能全面对标GPT-4Turbo。同时，公司推出行业大模型一体机版本以及移动端侧大模型SDK版本。

第二次公告称，董事会注意到最近B类股份的交易价格及交易量发生不寻常波动，B类股份于4月24日上午11时15分起暂停买卖。公司已向联交所申请B类股份于4月25日上午9时正起恢复买卖。

图源：截图自商汤的公告

4月25日，截至发稿，商汤盘前已涨超15%。

不过，到底商汤的大模型是否真的强到足以搅动资本市场春水？可能还难有定论。当天时代周报记者咨询了多位AI行业人士，只有为数不多的人关注到日日新5.0的具体更新情况。

有业内人士告诉时代周报记者，目前关于AI大模型的突破进展已难在业内掀起波澜，对比之下，业内更期待看到关于大模型的killer级应用。

大模型引发的停牌？

商汤将股价暴涨的原因指向了日前发布的“日日新SenseNova 5.0”（以下简称日日新5.0）大模型。

第一代“日日新SenseNova”大模型体系发布于2023年4月，并在同年8月获批上线。商汤日日新官网显示，“日日新”大模型体系包括了商量大语言模型、秒画文生图大模型、语音大模型、向量模型等。

一年过后，“日日新”大模型迭代到了第五代。

据商汤介绍，“日日新 5.0”大模型体系基于超过10TB tokens训练、覆盖大量合成数据；同时采用混合专家架构，推理时上下文窗口可以有效到 200K 左右；综合能力全面对标GPT-4 Turbo，主流客观评测上甚至达到或超越 GPT-4 Turbo。

另外，商汤首次推出“云、端、边”全栈大模型产品矩阵，其中包括应用于终端设备的“商汤端侧大模型”，以及面向金融、代码、医疗、政务等多个领域的边缘产品“商汤企业级大模型一体机”。

图源：商汤官网

天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，技术的突破性进展往往能够增强投资者对公司的信心，尤其是在竞争激烈的AI领域，技术上的领先可以被视为公司未来增长的强大动力。商汤“日日新5.0”大模型的成功发布可能让市场对商汤的未来业绩有了更加乐观的预期。

不过，时代周报记者从多位AI从业者口中获知，“日日新5.0”带来的行业震动也许没有想象中那么大。有从业者表示，如今大模型的突破已经很难在科技圈掀起波澜了。在他们看来，国内各家大模型的差距并不大，且多为大参数，除非有完全不同的技术路线出现，或者是有开源的且通过小参数、小算力达到良好的效果。

“大模型已经没什么新鲜，我比较期待看到killer级应用。”AI企业孚知流（FuzFlo）创始人兼CEO白双向时代周报记者坦言，应用方面，向AI智能体发展已经形成共识，但也才刚迈步，产出好产品还需要时间，目前尚未看到现象级、规模化的应用。因此，白双用“免疫”来形容她听到关于大模型新突破消息时的心态。

相对之下，股市对于AI的故事确实更加敏感。无独有偶，今年3月，月之暗面旗下的 Kimi 大火，A 股Kimi概念发酵，华策影视(300133)、掌阅科技(603533)等相关概念股也一度涨停。不过，经历几日热炒后，Kimi概念股也很快回调，中广天择(603721)甚至跌停，华策影视、海天瑞声等也有较大幅度的下跌。

有分析人士认为，商汤2023年的营收和利润都下滑，大模型生态体系相对百度这些传统巨头说也没有优势，不排除今天这波上涨只是炒作，股价也可能很快也面临回调。

时代周报记者翻看富途证券实时交易数据（估算）也发现，4月24日前十大净买入和净卖出的经纪商中，净卖出量远远高于净买入量。

生成式AI业务比重将占收入一半

“这是公司成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。”今年3月，商汤集团董事会执行主席兼首席执行官徐立在2023年度业绩发布会上表示。

过去一年对商汤而言并不容易。一方面创始人汤晓鸥在去年底不幸离世，投资多年的大股东之一阿里巴巴也在去年清仓，商汤同时还遭受了美国做空机构灰熊（Grizzly Research LLC）的指控。

年报数据显示，上市多年商汤仍未走出“烧钱”的阴影，2023年营收34.05亿元，同比下降10.6%；亏损64.9亿元，同比扩大6.6%。

图源：截图自商汤2023年年报

与此同时，商汤在2023年还投入34.66亿元用作研发投入，虽同比下降了13.7%。但商汤表示，这一调整是基于员工福利开支的减少以及GPU使用成本的优化。

不过，2023年商汤生成式AI业务营收11.83亿元，同比增长200%，生成式AI营收在总营收中的占比也从上年的10.4%提升到了34.8%。商汤首席财务官王征在2023年度业绩发布会上预计，2024年，商汤生成式AI的营收占比例或将超 50%。

增收不增利也是目前商汤主要困境，2023年商汤明确了新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车，以生成式AI业务为重点发展方向，同时保持传统AI业务和智能汽车的优势。

为加快落地场景，商汤也在加快拓展AI朋友圈。去年以来，商汤开始与金山办公达成合作，共同打造WPS 365平台；同年8月，商汤与海通证券(600837)股份有限公司签署战略合作协议；近日爆火的小米汽车SU7中，小米小爱同学也集合有商汤的大模型技术能力。

另外，在4月23日下午的“2024年商汤技术交流日”活动现场，商汤还宣布了与华为联合发布面向金融、医疗、政务、代码等行业的大模型。

据商汤相关人士告诉时代周报记者，与华为合作的大模型“可以理解为是‘日日新5.0’的行业落地应用。”

不过，商汤日日新5.0大模型的落地成效如何有待考究，但无论如何，商汤的市值已经上涨了30%。4月25日，截止发稿，商汤盘前已涨超15%。