煤炭行业周报：淡旺季转换 煤价震荡运行

本期投资提示：
动力煤方面，根据中国煤炭市场网，截至4 月25 日，秦皇岛港口动力煤现货价收报821元/吨，环比上周五下跌5 元/吨，跌幅0.61%；但较周初的818 元/吨回升3 元/吨。供给端，当前大秦线仍处于检修期，但是主产地生产有所恢复，港口煤炭调入量增加，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月26 日，当周环渤海四港区日均调入量185.79 万吨，环比上周增加5.43 万吨，增幅3.01%，但同比去年低1.61%；需求端，处于传统淡季，电厂补库动力不大，截至4 月26 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，四港区日均调出量177.61 万吨，环比上周增加3.57 万吨，增幅2.05%，低于去年同期约8.65%。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月26 日，环渤海四港口库存2343.6 万吨，环比上周增加92.94 万吨，增幅4.13%，但比去年同期低约220 万吨。当前主产地供给存在恢复预期，但淡季即将结束，因此动力煤价格预计震荡运行。炼焦煤方面，根据钢铁之家数据，山西产主焦煤京唐港库提价格2170元/吨，环比上周上涨30 元/吨。供给端，产地生产有所恢复；需求端，根据我的钢铁网统计的247 家主要钢企生产数据，本周以上钢企日均铁水产量228.72 万吨，环比上周增加2.5 万吨，需求环比持续改善，因此我们预计焦煤价格有望回升。我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，及高现金流焦煤标的潞安环能。
重要信息回顾：
淡旺季转换，动力煤价格震荡运行：供给端，主产地生产有所恢复；需求端，市场进入由淡季向旺季转换。目前上游环渤海港区库存处近几年中游水位，预计动力煤价格震荡运行。
供需博弈，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至4 月26 日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.03 美元/桶至88.39 美元/桶，涨幅0.03%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至4 月19 日，国际油价与国际煤价比值为2.74，环比下跌0.15 点，跌幅5.34%；国际油价与国内煤价比值为3.06，环比下跌0.15 点，跌幅4.79%。
环渤海港口库存环比增加，下游广州港库存增加：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月26 日 ，当周环渤海四港区日均调入量185.79 万吨，环比上周增加5.43万吨，增幅3.01%；日均调出量177.61 万吨，环比上周增加3.57 万吨，增幅2.05%；环渤海四港口库存2343.6 万吨，环比上周增加92.94 万吨，增幅4.13%；日均锚地船舶共98 艘，环比上周增加7 艘，增幅7.18%。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至4 月26 日，广州港库存295.4 万吨，周环比增加9.4 万吨，同比增幅3.29%；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至4 月26 日，华东港口煤炭507万吨，周环比减少3 万吨，同比增幅0.59%。广州港口库存持续增长而华东港口库存小幅下降，整体非电力用煤库存去化速度较慢。
国内沿海运费环比上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至4 月26 日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨0.05 元/吨，报收30.08 元/吨，涨幅0.16%。根据中国煤炭市场网，截至4 月19 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比上涨0.78元/吨，报收18.03 美元/吨。
风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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