互联网传媒周报：港股互联网反弹 AI催化叠加五一档看好影视

本期投资提示：
根据Wind，本周传媒（申万）指数涨3.09%，略弱于创业板指（+3.86%）。TMT 本周均有不同程度反弹，除传媒外，通信涨4.86%、计算机涨5.78%，电子涨5.21%，港股互联网本周强势反弹，恒生科技指数涨13.43%；纳斯达克中国金龙指数涨8.84%，好于同期纳指的+4.23%。
重点提示：反弹看好AI 和影视；港股互联网盈利回暖、股东回报提升，把握格局好、有景气、低估值的方向。
专题1：反弹看好AI 和影视。（1）AI 今年核心关注点是多模态（AI 视频模型等）和国产大模型超预期。关注昆仑万维（大模型+AI 音乐，近期股权激励）、焦点科技（Q1 表现好，会员数增长回暖）、易点天下（Q1 经营利润亮眼，出海景气）。（2）影视方向，五一档8 部影片，猫眼票房预测《维和防暴队》靠前。重点关注万达电影（主控《维和防暴队》，院线受益于大盘复苏）、上海电影（Q1 表现不错）；关注博纳影业（Q2 开始产能释放）、百纳千成（五一档《穿过月亮的旅行》《没有一顿火锅解决不了的事》）、慈文传媒（依托大股东积极转型）、光线传媒和中国电影（进口片供给改善）。
专题2：关注格局好、景气向上的音乐、潮玩、AI 工具以及提高分红回购的互联网白马。
港股互联网盈利能力整体回暖，部分公司加大分红和回购力度，格局好、有景气、低估值以及有积极变化的港股标的值得关注。重点关注腾讯音乐、云音乐（盈利改善、在线音乐景气）、泡泡玛特（Q1 表现好、海外扩张兑现）、腾讯控股（DNF 定档5 月游戏能见度提升、视频号电商空间大）、网易（暴雪回归在即、战略级产品储备丰富）、阿里巴巴（零售组和传媒组联合覆盖）；关注美图公司、快手、哔哩哔哩、猫眼娱乐等。
专题3：传媒其他预计一季报表现较好的个股，如神州泰岳、分众传媒等。
标的：
1） 港股—腾讯控股、腾讯音乐、泡泡玛特、云音乐、阿里巴巴、美图、快手、网易、哔哩哔哩、阅文集团、阿里影业
2） AI—昆仑万维、焦点天下、易点天下
3） 影视—万达电影、上海电影、奥飞娱乐、博纳影业、慈文传媒4） 游戏—神州泰岳、三七互娱
5） 红利—分众传媒、中南传媒、南方传媒、中文传媒、山东出版、新媒股份
风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI 时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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