敷尔佳研发、渠道双发力 营收持续稳健增长

　　上市第二年，敷尔佳交出一份亮眼的成绩单。4月26日，敷尔佳披露2023年年报及2024年一季报，两份财报中，营收延续了稳定增长。其中，2023年度敷尔佳营收19.34亿元，同比增长9.29%；今年一季度，营收同比增长9.65%。

　　而在业绩稳定增长背后，敷尔佳产品矩阵进一步完善，同时大幅提升研发投入，并且线上销售渠道建设取得明显进展。

　　产品矩阵丰富：械字头、妆字头两条腿走路

　　经过多年发展，敷尔佳从最初的医用透明质酸钠修复贴为主，到如今已形成丰富的产品矩阵，能够较好满足市场和客户多样化需求。目前，敷尔佳在售产品已覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

　　2023年，敷尔佳旗下医用透明质酸钠修复贴（白膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳积雪草舒缓修护贴和敷尔佳烟酰胺美白淡斑修复面膜5个产品销售额突破亿元，成为年销售额过亿元的大单品。

　　敷尔佳在2022年推出II 类医用胶原蛋白敷料，搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略。

　　从结果看，医疗器械类产品、化妆品产品双轮驱动效果明显。2023年，公司化妆品业务收入10.82亿元，占比56.02%；医疗器械业务收入8.5亿元，占比43.98%。

　　为满足消费者“科学护肤”、“精准护肤”的需求，敷尔佳还陆续推出“美白面膜”、“清痘面膜”、“熬夜面膜”、“抗皱面膜”等产品，进一步丰富产品矩阵。

　　双头并进：研发、渠道齐发力

　　在解释公司营收增长的原因时，敷尔佳提到，主要系公司报告期内线上直销收入持续增长所致。

　　在年报中，可以看到敷尔佳在线上渠道付出的努力。敷尔佳表示，线上渠道在稳定天猫现有优势的同时，拓展新平台实现突破。如公司积极拓展直播带货销售模式，为直营店输送客户。

　　而这些努力也带来了回报。数据显示，2023年公司第三方平台（包括自营、经销、代销）收入9.24亿元，占比47.77%，较上年同期的7.19亿元增加28.51%。

　　与此同时，敷尔佳还大幅提升研发投入，意在加强公司研发能力，为后续产品的持续推出打下坚实基础。2023年，公司研发费用3283.88万元，去年同期为1542.61万元，同比增幅高达112.88%。

　　敷尔佳还设立上海分公司，聚焦于产品的配方研发和技术创新，旨在夯实自主科研能力，优化公司战略布局，助力公司的长期可持续发展。此外，公司还整合国内知名大学、科研院所以及重点实验室优质资源开展深度的合作与交流。对外聚焦基础创新研究，加强新原料和新技术的研究；对内着眼于应用落地，基于真实有效的测试及严谨的质量控制，进一步夯实产品的安全性及功效基础。

　　数据显示，报告期内，敷尔佳获批发明专利5项，外观设计专利3项。截至2023年末，公司累计参与定制护肤品国家标准及团体标准21项，公司累计已获批二类医疗器械注册证 3 个；普通化妆品备案42个，其中报告期内备案13个；特殊化妆品注册4个，其中报告期内注册2个。

　　自业绩披露以来，敷尔佳获得国泰君安、国联证券等机构的增持评级。国联证券认为，敷尔佳械品稳健、妆品发力，渠道广度与深度并进，给予增持评级。