基础化工行业：MDI海外装置扰动再起 国家生物制造政策有望出炉

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：4 月22 日~4 月26 日，SW 基础化工板块上涨0.80%，跑输万得全A 指数0.40pct；化工子行业上涨较多，表现较差的有油服工程、钾肥和纯碱等板块，表现较好的有涂料油墨、钛白粉和氨纶等板块。
　　化工品价格下跌较多:在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为81 种、165 种、90 种,占比分别为24%、49%和27%。
　　化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：氯乙酸、焦炭、丙酮、MMA、苯酚。价格跌幅前五：波罗的海干散货指数BDI、液氯、硫酸、美国Henry Hub 期货、维生素H。
　　海外装置扰动或拉动MDI 景气。根据天天化工网消息，3 月下旬，受匈牙利宝思德MDI 产品供应发生不可抗力，拉动出口需求。据海关数据，3 月中国聚合MDI 至欧洲的出口量为3.7 万吨，环比2 月份出口量+345.1%，环比1 月份+62.2%。近期，北美MDI 装置非计划内停产，包括巴斯夫位于盖斯马的年产40 万吨MDI，以及科思创位于德克萨斯贝敦的年产33 万吨MDI，产能合计占到北美MDI 总产能44%。
　　根据百川、卓创资讯数据，上周国内聚合MDI 企业周度库存为7.9 万吨，处于自2019 年以来2.4%分位，1-2 月国内冰箱冷柜产量为1898万台，同比+24%，伴随冰箱冷柜行业需求旺季来临，看好海外装置扰动支撑MDI 价格上涨。上周聚合MDI/纯MDI 市场价为16700/18900元/吨，较之前一周+0.6%/持平。关注国家生物制造行动方案有望出炉。
　　据生物基能源与材料公众号，近期，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟于中关村论坛年会表示，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、MDI（万华化学）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美股份）、铬化工（振华股份）为代表；（2）优质成长：合成生物、真空材料（赛特新材）、新材料（聚合顺、瑞丰新材）；（3）出口链：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、轮胎（赛轮轮胎）；（4）涨价弹性品种：TMA（正丹股份、百川股份），粘胶长丝（新乡化纤）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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