通信：北美云厂商资本开支指引乐观 持续重点推荐算力板块

　　核心观点
　　本周，谷歌、微软和Meta 相继发布了一季度财报，对于capex 指引均保持乐观。2024Q1 谷歌资本开支120 亿美元，同比增长91%，主要用于数据中心的建设，公司预计全年资本开支不低于480 亿美元同比增速约50%；2024Q1 微软包括融资租赁在内的资本支出为140 亿美金，同比增长79%，其中资产设备购买相关的资本支出为110 亿美金，同比增长66%，预计下一季度资本开支环比大幅增长，FY25 的资本开支将高于FY24 财年。Meta 24 年全年指引Capex 为350-400 亿美元，前指引为300-370 亿美元。
　　AI 发展如火如荼，算力需求保持高涨。海外云厂资本开支维持高增，军备竞赛加速模型升级和应用落地。从近期一季报来看，光模块、服务器和PCB 等板块的业绩表现亮眼。结合对2025 年需求的乐观展望，我们持续重点推荐算力板块。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现相对出色。通信（申万）指数上涨4.86%，跑赢沪深300 指数3.66pcts，在申万31 个一级行业中排名第5。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.73%，通信设备上涨6.50%。
　　推荐组合
　　本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、华丰科技、英维克、润泽科技。
　　上期回顾：投资组合“中国移动、中国联通、中国电信、亿联网络、华测导航、拓邦股份、中际旭创”，相同权重测算平均上涨3.45%， 跑输通信( 申万) 指数1.41pcts ， 跑赢沪深300 指数2.25pcts。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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