有色-能源金属周报：本周国内碳酸锂价格环比上涨 沪镍价格环比上涨 关注俄镍流向及印尼镍出口情况

　　本周国内碳酸锂市场价小幅上涨，后市锂价或偏暖运行
　　4 月25 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为10.50 万元/吨，较4 月18 日价格下跌0.10 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为10.90 万元/吨，较4 月18日下跌0.10 万元/吨。本周国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 10.8-11 万元/吨之间，市场均价涨至 10.9万元/吨，相比上周上涨 0.1 万元/吨，涨幅 0.93%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 11-11.3 万元/吨，市场均价涨至 11.15 万元/吨，相比上周上涨 0.05 万元/吨，涨幅 0.45%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为9.5-10 万元/吨，市场均价 9.75 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 10.0-11.0 万元/吨，均价 10.5 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 8.4-9.4 万元/吨，均价在 8.9 万元/吨。据SMM 数据，截至4 月25 日，样本周度库存总计8.09万吨，较4 月18 日累库982 吨，上游冶炼厂较4 月18 日去库1983 吨至4 万吨，中下游材料厂累库2467 吨至2.36 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库498 吨至1.73 万吨。本周碳酸锂有所累库，仅上游冶炼厂有所去库。本周国内碳酸锂市场价小幅上涨，根据百川周报，供应方面，江西地区环保影响的逐步消退，部分锂盐企业计划于近期复工复产，市场的供应能力有望得到一定程度的恢复。青海龙头盐湖企业预计 5 月11 日开始检修 10-15 天，影响产量 1400 吨，且工碳偏紧导致电碳-工碳价差较低，锂矿现货偏紧。需求端，材料厂头部企业订单较为饱和，部分中小企业下调 4 月排产，以销定产为主，五一节前或有一定备货需求释放。在3 月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1 月水平的基础上，4 月锂电整体排产环比增10%左右，5 月排产预计环比有一定降幅。综合来看，我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。
　　本周日韩锂盐报价环比上涨
　　4 月26 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为14.50 美元/千克，较4 月19 日价格上涨4.55%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为14.25 美元/千克，较4 月19 日价格上涨3.57%。
　　本周普氏能源咨询锂精矿报价环比上调，后市或随锂价偏暖运行
　　4 月26 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1180美元/吨（FOB，澳大利亚），较4 月19 日价格上调100 美元/吨；4 月26 日，Fastmarkets 锂精矿报价为1215 美元/吨，较4　　月19 日下调15 美元/吨。根据百川周报，进口锂矿价格维持稳定。我们预计后市锂矿价格或将随锂价偏暖运行。
　　本周沪镍价格环比上涨，关注俄镍流向及印尼镍出口情况
　　截止到4 月26 日，LME 镍现货结算价报收19,180 美元/吨，环比4 月19 日上涨0.71%，LME 镍总库存为77,784 吨，环比4 月19 日增加5.46%；沪镍报收14.35 万元/吨，较4 月19 日上涨2.21%，沪镍库存为23,528 吨，较4 月19 日增加1.41%；硫酸镍报收30250 元/吨，较4 月19 日价格持平。本周沪镍价格环比上涨，主要系本周全球最大的镍生产国、中国主要供应国印尼仍在审查采矿配额批准申请，尚未全部发放许可证，市场担忧情绪尚存。根据百川周报，供应方面，本周纯镍市场供应较上周有所增加。本周镍价的持续上扬推动了生产商的生产积极性，随着电镍扩产项目的推进，部分电镍厂的产量持续攀升。镍处在扩产周期之中，而海外注册品牌规不断增加，印尼开斋节过后，印尼镍矿审批矛盾逐步缓和，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。需求方面，本周电解镍需求较上周有所下降。不锈钢方面，不锈钢库存小幅去库，进入 4 月不锈钢需求存在好转，利润有所修复，但地产持续低迷，不锈钢需求显著提升仍有难度；新能源汽车方面，4 月锂电池排产同环比提升，另外在新能源车企价格战，以及国家政策的支持下，新能源汽车产量和销量有望延续增长，进一步提高新能源汽车的市场渗透率。合金企业目前普遍采取“低价补库、高价不采”的策略；而电镀需求保持稳定。后续仍需关注俄镍流向及印尼镍出口情况。
　　截止到4 月26 日，镍铁（Ni:8-15%）报收975.00 元/镍点，环比4 月19 日上涨1.04%。
　　本周钴价偏弱运行，等待终端需求好转
　　截至4 月26 日，LME 钴报收27,830 美元/吨，较4 月19日价格持平，LME 钴库存为92 吨，较4 月19 日库存持平。
　　截至4 月26 日，电解钴报收22.05 万元/吨，较4 月19 日下跌1.56%；氧化钴报收12.93 万元/吨，较4 月19 日下跌0.54%；硫酸钴报收3.14 万元/吨，较4 月19 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内硫酸钴产量预计 1100 金属吨，较上周产量减少，硫酸钴整体开工不足，硫酸钴市场整体产量较上周小幅减量，需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中，近期终端市场仍在持续去库阶段，小动力市场无明显变化，企业出货依旧困难，市场观望情绪增强，下游入市采购积极性一般，暂未听闻批量成交；截至4 月26 日，四氧化三钴报收129.00 元/千克，较4 月19 日下跌1.15%，据百川周报显示，供应方面，本周国内四氧化三钴产量预计 1760 吨，较上周产量不变，开工率同步持平。目前四钴市场基本面变动不大，厂家基本维持正常生产，开工尚可，因此四氧化三钴市场整体产量震荡整理。
　　需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。终端市场需求依旧萎靡，传至电池厂需求有限，下游钴酸锂企业入市刚需买货，短期内对其原料四钴需求量难有明显提升。
　　本周镨钕价格环比上涨，主要系需求有所回暖截止到4 月26 日，氧化镧均价4000 元/吨，较4 月19 日价格持平；氧化铈均价7340 元/吨，较4 月19 日价格持平；氧　　化镨均价40.76 万元/吨，较4 月19 日价格上涨4.54%；氧化钕均价40.5 万元/吨，较4 月19 日价格上涨3.85%；氧化镨钕均价40.25 万元/吨，较4 月19 日价格上涨3.87%；氧化镝均价2,030 元/公斤，较4 月12 日价格上涨1.50%；氧化铽均价6,510 元/公斤，较4 月19 日价格上涨3.75%；截止到4 月26日，烧结钕铁硼（N35）报收133 元/公斤，较4 月15 日价格上涨2.31%。本周镨钕价格环比上涨。根据百川周报，近期供应端稳定，一季度受价格及成本影响，个别分离厂停减产，氧化物整体产量有减少，但近期停减产企业未开工，产量未有新增等，供应端相对稳定；金属厂整体持稳，未见明显减量情况，因近期稀土价格好转，成交增加，金属现货减少，供应略显紧张，部分企业以交货为主，整体供应端对价格支撑度增加。需求略有好转，通过钕铁硼毛坯量统计来看，3 月份开始，下游企业陆续有新接订单，但因企业竞争压力较大，价格接受度不高，高位成交不多，但市场预期逐渐转好，需求端对价格支撑尚可，继续观望后市订单情况。
　　本周沪锡价格环比下跌，矿端偏紧局面短期仍存截止到4 月26 日，LME 锡现货结算价33,125 美元/吨，环比4 月19 日下降7.17%，LME 锡库存4735 吨，环比4 月19 日增加12.34%；沪锡加权平均价25.96 万元/吨，较4 月19日价格下跌2.98%；沪锡库存15,707 吨，较4 月19 日增加8.43%，本周沪锡价格环比下跌，根据百川周报，矿端偏紧局面短期仍难改变，但随着国内外锡锭库存累增，或将缓解对矿紧预期的担忧。目前下游行业虽然周期性回暖，国内锡锭库存整体去库力度较缓慢。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定，后续仍需持续关注。
　　本周锑锭价格环比上涨，供应偏紧或支撑后市价格上行
　　截止到4 月25 日，锑精矿（50%）均价为8.3 万元/金属吨，较4 月18 日价格上涨2.47%；锑锭（99.65%）均价为9.8万元/吨，较4 月18 日价格上涨2.08%。本周锑锭价格环比上涨，根据百川周报，供应端，市场锑锭释放仍不多，目前厂家开工水平不高，近期交付订单为主，再加上市场价格继续高位探涨，厂商惜售看涨，整体持货商出货意愿不高，普遍谨慎等待价格进一步变化。需求端，本周，市场刚需补库情绪仍存，近期锑锭厂家出货有限，导致下游厂家原料补充不多，下游部分企业为维持正常生产，对锑锭的高价补货仍有一定需求。在矿产资源释放较为缓慢，供给端利好的情况下，我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。
　　本周仲钨酸铵价格环比上涨，主要系供应偏紧截至4 月26 日，白钨精矿（65%）报价13.45 万元/吨，环比4 月19 日价格上涨2.71%；黑钨精矿（65%）报价13.65万元/吨，环比4 月19 日价格上涨3.80%；仲钨酸铵（88.5%）报价20.00 万元/吨，环比4 月19 日价格上涨3.63%。本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比上涨，根据百川周报，供本周原料供应偏紧，矿山保持供应紧缩状态。需求方面，本周终端需求不多。近期终端消费积极性不高，商家反映消费暂无明显改善，终端市场消费增量不足，商家购销操作积极性一般，下游客户谨慎采买，场内交投多商谈。
　　投资建议
　　本周国内碳酸锂市场价小幅上涨，根据百川周报，供应方面，江西地区环保影响的逐步消退，部分锂盐企业计划于近期复工复产，市场的供应能力有望得到一定程度的恢复。青海龙头盐湖企业预计5 月 11 日开始检修 10-15 天，影响产量1400 吨，且工碳偏紧导致电碳-工碳价差较低，锂矿现货偏紧。需求端，材料厂头部企业订单较为饱和，部分中小企业下调 4 月排产，以销定产为主，五一节前或有一定备货需求释放。在3 月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1 月水平的基础上，4 月锂电整体排产环比增10%左右，5 月排产预计环比有一定降幅。综合来看，我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格环比下跌，根据百川周报，矿端偏紧局面短期仍难改变，但随着国内外锡锭库存累增，或将缓解对矿紧预期的担忧。目前下游行业虽然周期性回暖，国内锡锭库存整体去库力度较缓慢。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定，后续仍需持续关注。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
　　本周锑锭价格环比上涨，根据百川周报，供应端，市场锑锭释放仍不多，目前厂家开工水平不高，近期交付订单为主，再加上市场价格继续高位探涨，厂商惜售看涨，整体持货商出货意愿不高，普遍谨慎等待价格进一步变化。需求端，本周，市场刚需补库情绪仍存，近期锑锭厂家出货有限，导致下游厂家原料补充不多，下游部分企业为维持正常生产，对锑锭的高价补货仍有一定需求。在矿产资源释放较为缓慢，供给端利好的情况下，我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
　　本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比上涨，根据百川周报，供本周原料供应偏紧，矿山保持供应紧缩状态。需求方面，本周终端需求不多。近期终端消费积极性不高，商家反映消费暂无明显改善，终端市场消费增量不足，商家购销操作积极性一般，下游客户谨慎采买，场内交投多商谈。受益标的：【中钨高新】、【章源钨业】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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