芯源微(688037):23年前道TRACK签单持续保持良好增速 24年Q1业绩短暂承压

2024-04-29 18:25:07 和讯  方正证券郑震湘/李鲁靖
公司发布23 年年报和24 年一季报:
2023 年公司综合毛利率稳健提升,盈利能力同步提升。23 年实现营收17.17 亿元,同比+23.98%,归母净利润2.51 亿元,同比+25.21%,扣非归母净利润1.87 亿元,同比+36.37%。毛利率42.53%,相比去年增加4.13pcts,期间费用率为30.79%,基本持平。截至2023 年末,公司在手订单(含税)金额约为22 亿元。
前期接单节奏导致Q1 收入负增长,叠加费用较高,Q1 业绩承压明显。
2024 年Q1,公司实现营收2.44 亿元,同比下滑15.27%,主要原因为:23年的新签订单下半年好于上半年,存量订单结构、生产交付及验收周期等因素对营收产生不利影响。此外,公司Q1 的员工薪酬支出同比增长35%,股份支付费用同比增长266%,收到的软件增值税退税同比下降43%,多重因素共同叠加,导致业绩下滑明显。
产品来看,截至2023 年末,ArF 浸没式机台已经获得国内五家重要客户订单。前道清洗机方面,新一代高产能物理清洗机已经在国内重要存储客户端验证,新品化学清洗机也获得国内重要客户的验证性订单,有望成为公司新的业绩增长点。后道先进封装领域,公司在报告期内向多家海外客户实现产品销售,且面向chiplet 市场积极布局新产品,包括临时键合、解键合、Frame 清洗等,并实现了良好的签单表现。
盈利预测与投资建议:我们预计公司24-26 年营收21.21、30.43、38.09亿元,同比增长23.55%、43.44%和25.17%,归母净利润3.02、4.69、6.16 亿元,同比增速为+20.54%、55.22%和31.40%,对应24-26 年PE 为46/29/22X,维持“推荐”评级。
风险提示:新产品研发进度不及预期风险、设备验证进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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