家电行业周报(24年第17周)：白电5月排产同比增长15% 格力投入30亿启动以旧换新

　　本周研究跟踪与投资思考：白电5 月排产量同比增长15%，延续较快增长趋势，其中空调增速领先。格力宣布投入30 亿启动家电以旧换新，给予空调200-1000 元不等的换新补贴，有望激发用户的换新需求，带动销量增长。
　　白电5 月排产延续较快增长，空调排产增长19%。据产业在线的数据，5 月白电合计排产量达到3775 万台，较去年同期生产实绩增长15.2%，延续今年以来较高的增长趋势。分品类看，5 月空调内/外销排产较去年同期内/外销量增长10.0%/33.8%，内外销合计排产2277 万台，同比增长19.4%。5 月冰箱内/外销排产较去年同期内/外销量增长10.6%/9.7%，冰箱合计排产量850万台，同比增长13.4%。5 月洗衣机内/外销排产较去年同期内/外销量增长6.4%/1.3%，洗衣机内外销合计排产量648 万台，同比增长4.3%。5 月空调内销排产增长稳健，外销排产景气走高；冰箱内外销排产增速均回落至10%左右，洗衣机排产表现较为稳定。
　　格力投入30 亿启动以旧换新，有望激发空调换新需求。格力电器4 月28 日在官方微信公众号发布《关于格力电器回馈用户推动家电升级的公告》，宣布将投入30 亿元，启动对家电产品的以旧换新活动。根据格力董明珠店小程序显示，目前以旧换新主要针对空调挂机及柜机产品，用户在购买时，旧机完成回收，可获得相应的补贴。其中挂机可补贴220-400 元，柜机可补贴400-1000 元。在格力真金白银的补贴下，预计用户的换新需求有望被激发出来，带动空调销量的增长。
　　美国家电库存底部回升，终端零售需求表现稳健。根据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店零售额3 月同比下滑1.5%，今年以来累计同比增长1.3%，美国终端家电零售表现稳健。受此影响，美国家电门店库存底部回升，2 月美国电子家电店的零售库存同比降低9.4%，但环比增长0.8%；库销比为1.63，依然维持在较为底部的水平。在美国家电需求表现稳健，零售库存在底部企稳回升的背景下，预计我国家电出口有望持续受益。
　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-2.00%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、-2.6%至9990/2586.5 美元/吨；上周冷轧价格周环比-2.5%至4320 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.53%/-1.08%/-2.97%。海外天然气价格：周环比-3.1%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.15%/-0.18%/+0.33%。
　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、光峰科技、倍轻松、石头科技、德昌股份。
　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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