药明康德(603259):业绩稳健增长 持续提高生产经营效率

2024-04-30 17:05:05 和讯  广发证券罗佳荣/方程嫣/田鑫
核心观点:
一体化平台彰显业绩稳定性和韧性,分子管线持续扩张。根据公司一季报披露,2024 年一季度公司实现营业收入79.8 亿元,同比-10.95%;实现归母净利润19.42 亿元,同比-10.42%;实现扣非归母净利润20.34亿元,同比增长7.30%。公司来自美国客户收入人民币49.0 亿元,剔除特定商业化项目后同比增长0.4%;来自欧洲客户收入人民币 10.7亿元,同比增长3.9%;来自中国客户收入人民币15.9 亿元,同比下降3.3%;来自其他地区客户收入人民币4.2 亿元,同比下降26.6%。
跟随分子加赢得分子保障公司稳定增长,新分子业务贡献日益突出。
根据公司一季报披露,(1)化学业务实现收入55.6 亿元,剔除特定商业化生产项目同比下降0.6%;(2)测试业务实现收入14.9 亿元。实验室分析及测试服务收入10.5 亿元,同比下降0.6%,其中药物安评收入同比增长3.7%;(3)生物学业务实现收入5.61 亿元,同比减少2.81%,生物学业务新分子种类相关收入同比增长12.2%,占比提升至生物学业务收入的29.2%;(4)WuXi ATU 业务实现收入2.80 亿元,同比减少-13.63%,目前公司包括2 个商业化项目以及5 个临床3 期项目;(4)WuXi DDSU 业务实现收入0.80 亿元,同比减少51.75%,已有3 款为客户研发的新药获批上市。
盈利预测与投资建议。公司处于稳增长状态,核心业务增长仍旧看好,龙头优势明显。预计 24-26 年公司归母净利润分别为96.41 亿元、109.28 亿元、123.27 亿元,EPS 分别为3.29 元/股、3.73 元/股、4.20元/股,参考行业可比公司维持公司A 股合理价值65.74 元/股不变,维持“买入”评级;H 股方面,维持H 股合理价值63.93 港元/股不变;维持“买入”评级。
风险提示。订单完成不及预期风险,国际贸易摩擦风险,汇兑风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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