煌上煌(002695):毛利率提升对冲费率上行 盈利能力相对平稳

2024-04-30 16:00:10 和讯  华鑫证券孙山山/廖望州
2024 年04 月29 日,煌上煌发布2023 年一季度业绩报告。
投资要点
成本回落提升毛利率水平,费率同比提升
公司2024 一季度营收实现4.58 亿元(同减10.56%),归母净利润0.33 亿元(同减10.08%)。2024 一季度毛利率为35.60%(同增6.5pcts),2024 一季度净利率为6.95%(同增0.4pct ) 。2024 一季度销售费率为14.19% ( 同增2.37pcts),管理费率9.13%(同增1.75pcts)。经营活动现金流净额2024 一季度为0.98 亿元(同减20.4%)。
千城万店战略稳步推进,门店数量稳步增长
公司千城万店战略稳步推进,截止2023 年末公司门店数量达4497 家,其中直营门店262 家,加盟店4235 家,相较于2022 年末门店净增加572 家。我们判断2024 年起关店率将逐步恢复到正常水平,且省内外市场广阔、拓店空间仍大,未来门店数量有望实现稳步增长。
盈利预测
短期看公司同店收入情况受外部消费环境影响略微承压,但从中期维度看,我们看好公司2024 年起经营重回正轨,门店呈现快速扩张态势,集中度持续提升。我们预计2024-2026年EPS 分别为0.25/0.33/0.40 元,当前股价对应PE 分别为32/25/21 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、成本回落不及预期,开店节奏不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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