新和成(002001):业绩符合预期 核心营养品景气回升

2024-05-02 13:15:09 和讯  东北证券伍豪
  事件(1)公司发布 2023年年报,实现总营收151.17亿元,同比-5.13%;归母净利润27.04 亿元,同比-25.30%;扣非归母净利润26.14 亿元,同比-27.12%。其中四季度实现营收41.04 亿元,同比+2.00%,环比+14.21%;归母净利润6.03 亿元,同比-1.02%,环比-2.42%;扣非归母净利润6.64 亿元,同比+0.65%,环比+15.34%(2)公司发布2024 年一季度业绩预告,预计实现归母净利润8.36-9.00 亿元,同比增长30%-40%;实现扣非归母8.21-8.80 亿元,同比增长40%-50%。(3)公司发布2023 年利润分配方案公告,每股派发现金红利0.45 元。业绩符合预期。
  2023 年营养品价格下滑业务承压,24Q1 核心营养品价格反弹助力业绩改善。2023 年,受下游猪禽养殖需求走弱影响,公司核心营养品VA、VE、蛋氨酸均价下跌致业务承压。全年VA 均价为84.71 元/公斤,同比-47.13%;VE 均价为70.04 元/公斤,同比-16.66%;蛋氨酸均价为18.70元/公斤,同比-10.57%。24Q1 以来,VA、VE、蛋氨酸均价分别为79.52元/公斤、63.18 元/公斤、21.95 元/公斤,环比分别+11.45%、+7.27%、+3.54%,主要营养品价格均稳中有升,助力一季度业绩改善。
  新项目新产品开发建设有序进行,蛋氨酸等在建项目打开未来成长空间。2023 年公司新建15 万吨/年蛋氨酸项目装置工艺路线一次性打通,与中石化合资建设的18 万吨/年液蛋项目投建。4000 吨/年胱氨酸项目开工建设; 3 万吨/年牛磺酸项目、2500 吨/年VB5 项目、香精香料板块5000 吨/年薄荷醇项目、新材料板块7000 吨/年PPS 项目均正常生产;己二腈项目中试顺利,HA 项目投料试车,药品级Q10 上市,有效打开公司未来成长空间。
  维持盈利预测,新增2026 年盈利预测,维持“买入”评级。我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为186.69/216.60/245.57 亿元,预计2024-2026 年归母净利润为39.09/48.42/ 54.39 亿元,对应PE 为15X/12X/10X,维持“买入”评级。
  风险提示:项目建设不及预期,主营产品价格大幅下滑等
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(责任编辑:王丹 )

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